民生加银精选混合 ：2026第二季度报告

在充分控制基金资产风险、保持基金资产流动性的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，争取实现基金资产的长期稳定增值。

本基金采取自上而下的资产配置与行业配置以及自下而上的个股精选相结合的策略，进行积极主动资产管理。 本基金在个股选择上采取自下而上的股票精选策略，通过构建初选股票池、精选股票池，从基本面角度筛选出具有核心竞争力优势企业，并通过估值水平和流动性筛选个股，构建股票投资组合，最后通过风险评估优化股票投资组合。本基金的债券投资策略主要包括债券投资组合策略和个券选择策略。

沪深300指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%

本基金属于混合型证券投资基金，预期风险收益水平高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。

2026年二季度，A股市场整体呈现高位震荡，板块极致分化状态。受地缘战争影响，市场大幅波动；战争缓和后，原油等大宗商品出现较大幅度调整。AI产业趋势明朗，算力、芯片等相关的科技板块表现活跃。国际上，美国经济较为强劲，联储主席沃什上任，数据成为未来决策的重要依据，年内降息概率大幅下降，全球风险资产压力加大，均出现较大幅度调整。国内经济运行平稳，出口强劲；上海等城市二手房销售有所回暖，房地产行业有望下半年触底企稳。消费修复需要时间，消费相关板块估值中枢尚未稳固，板块整体出现大幅回调。创新药持续调整，估值有优势，具有投资机会；科技板块二季度涨幅过大，高位震荡，但是行业景气延续，相关公司盈利能力提升，估值合适的情况下，依然存在较大投资机会。 二季度，本基金积极寻找投资机会，精选个股，在创新药、AI、机器人等科技方向寻找投资机会进行配置。我们积极把握方向，挖掘A股投资机会。 国内经济在出口和科技的带动下运行良好；货币政策、财政政策依然宽松，政策托底效应明显。二手房销量触底反弹，房地产行业出现企稳迹象，将会降低对经济的负面影响。新的经济动能正在逐步形成，芯片、算力、机器人、创新药等新兴行业对经济产生正向影响，存在较大投资机会。国内消费需要时间修复，预计底部运行时间较长。2026年3季度，我们将采取如下投资策略：控制仓位，自下而上精选个股进行投资配置。重点关注方向：创新药、AI、机器人、与工业相关的大宗产品等。