国泰中证军工ETF ：2026第二季度报告

紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

1、股票投资策略；2、存托凭证投资策略；3、债券投资策略；4、资产支持证券投资策略；5、权证投资策略。

中证军工指数收益率

本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，属于较高风险、较高收益的基金。 本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪中证军工指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。

2026年二季度，地缘政治冲突趋势上走向缓和，但进程中反复博弈；同时，霍尔木兹海峡的封锁也持续影响全球宏观经济。海外方面，沃什正式接任美联储主席，议息会议“首秀”中释放鹰派信号，市场对美联储的政策预期由“年内降息”逐步切换至“加息交易”，对全球资产价格也有所扰动。 聚焦国内宏观经济，在稳中求进的工作总基调下，国民经济延续了平稳复苏与结构优化态势，同时在政策大力支持下，新兴产业蓬勃发展，供给侧的高技术和装备制造保持较快增长，但同时，需求侧的商品消费、地产投资和民间投资偏弱，5月社会消费品零售总额同比下降0.6%，环比下降0.38%。 经济数据的分化也一定程度传导至A股市场。二季度，美伊冲突的趋势性缓和使得A股整体走出修复性行情，但内部结构性轮动不断加速。一方面，全球AI需求扩张带动算力基建（CPO、PCB、光模块）订单与业绩兑现，同时自主可控政策加码推动半导体设备材料国产替代加速、半导体设备景气上行，相应企业盈利大幅修复，驱动科技板块向上突破。另一方面，经济的K型分化、社零数据的阶段性承压对传统消费板块产生压制；海外加息预期的抬升又对大宗商品价格产生影响，压制顺周期板块的表现。 整体看，2026年二季度权益市场呈现上行态势，但内部分化极致。截至6月30日收盘，上证综指二季度累计上涨5.2%，创业板指涨超36%，科创50指数年内涨超75%。行业表现方面，科技为二季度最强主线，其他板块有所承压。分行业看，31个申万一级行业中，电子、通信板块分别以85.75%、60.22%的涨幅领跑，同样受益于AI上游的建材、机械设备均涨超20%；其他行业均出现回调，石油石化、农林牧渔、钢铁跌幅较深。 作为被动指数基金的基金经理，我们的工作重点在于紧密跟踪标的指数，力求实现与指数表现相匹配的投资回报。在2026年二季度，我们的基金严格按照既定的投资策略，依据标的指数的成分股及其权重构建投资组合，以最小化跟踪误差。 在实际操作中，我们对指数的成分股变化保持密切关注，及时进行相应的调整，确保基金持仓与指数成分的一致性。同时，利用量化分析和风险评估模型，对投资组合进行动态监控，以控制跟踪误差在合理范围内。尽管面临市场的大幅波动和成分股的调整，基金整体较好地实现了对标的指数的跟踪，在多数时间段内，净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度和年跟踪误差均控制在较低水平。 本基金本报告期内的净值增长率为-1.77%，同期业绩比较基准收益率为-2.22%。 展望2026年下半年，我们对中国宏观经济的平稳健康发展和资本市场的长期投资价值抱有坚定信心。在科技创新与新质生产力领域，人工智能及相关硬科技产业正在步入商业化落地与生态繁荣的深化阶段。经历了两年的底层架构搭建与技术迭代，多模态大模型的能力边界不断拓宽，相关的应用场景正在从前期的概念验证加速向实际的生产力工具转化。 在算力基础设施层面，尽管短期内市场对海外云厂商资本开支的节奏存在一定分歧，但随着端侧AI应用的爆发以及推理端算力需求的指数级增长，底层算力的需求中枢依然具备较高的确定性。这不仅为高端计算芯片、先进封装技术提供了广阔的市场空间，也将持续推动光通信模块、高速连接器以及新型散热系统等产业链核心环节的技术升级。与此同时，在科技自立自强的时代背景下，半导体产业链的国产化进程正在向核心设备与先进制程领域纵深推进。 国防军工及航空航天也是未来具备较高成长潜力的重点方向。随着国防军队现代化建设目标的持续推进，军工行业整体的装备采购需求有望迎来实质性的恢复与稳定增长。商业航天作为新一代空间基础设施的代表，其战略地位正日益凸显。随着我国低轨宽带卫星互联网星座组网计划的密集实施，火箭运载发射能力、卫星平台制造以及地面终端接收设备产业链的景气度正处于快速上升通道。 此外，大金融板块目前整体处于历史估值的相对低位区间，具备较高的安全边际与修复空间。头部证券公司通过行业内部的并购重组实现做优做强的预期正在逐步升温。伴随资本市场制度的不断完善，财富管理业务的深化转型与投行资本化业务的拓展，将有助于逐步改善证券行业的盈利结构与资产质量。银行板块深度回调后，高股息价值也或将显现。