万家宏观择时多策略 ：2026第二季度报告

本基金在追求本金安全的基础上，通过大类资产配置与个券选择，采用数量化手段严格控制本基金的下行风险，力争在减小波动性的同时在有效时间内为投资者谋求资产的稳定增值。

具体策略包括：1、资产配置策略；2、股票投资策略：（1）成长策略；（2）价值策略；（3）主题策略；（4）定向增发策略；（5）动量策略；（6）存托凭证投资策略；3、参与融资业务的投资策略；4、债券投资策略：（1）类属配置与券种选择策略；（2）证券公司短期公司债券投资策略；（3）中小企业私募债投资策略；5、资产支持证券投资策略；6、衍生产品投资策略：（1）股指期货投资策略；（2）期权投资策略；（3）权证投资策略；（4）国债期货投资策略；（5）其他金融衍生产品；7、其他。

沪深300指数收益率*50%＋中证全债指数收益率*50%

本基金为混合型基金，风险与收益高于债券型基金和货币市场基金，属于较高风险、较高收益的品种。

今年二季度，从海外看，美伊冲突/油价长时间维持高位，已经对美欧日韩等主要经济体实际需求和通胀产生冲击，主要国家逐步进入加息周期的预期中。在流动性预期收紧的环境下，各国资本市场分化加大，绝对高景气的AI成为全球资本市场抱团的主要方向。从国内看，经济内需跟踪指标呈现边际放缓的特征，但在出口超预期的背景下，财政政策支出强度保持节制，内需方向基本面预期维持低位，A股市场资金同样呈现极致“抱团”的特征,AI/半导体相关板块一枝独秀，其他板块表现低迷，传统板块不少个股股价已经低于“924”水平。整体来看，二季度上证指数、沪深300、中证500等主要宽基指数维持震荡格局，其中上证指数围绕4000点左右震荡，深成指在科技带动下震荡上行，科创板和创业板指数强势上行并创下新高。 然而，极致的分化往往孕育均值的回归。当资金高度集中于单一赛道、市场情绪被趋势裹挟之际，我们反而看到了另一侧的历史性机遇。随着诸多优质消费股、顺周期个股估值大幅下行，其长期布局的绝对底部已然显现——部分品牌消费品公司的估值已回到历史极低分位，股息率超过无风险利率300BP，这意味着市场已将其视作"永续衰退"资产定价，而其品牌壁垒与现金流创造能力并未发生真正的折损；部分顺周期个股在行业出清后供给格局显著改善，具备了扎实的安全边际与向上弹性。历史反复证明，需求的周期性低谷叠加估值的情绪性超杀，恰是长期回报率最丰厚的播种期。 基于此判断，我们在二季度进行了适度的结构调整：一方面，兑现能源行业的部分收益，分散行业集中度；另一方面，逢低布局品牌消费品、传媒、有色化工等低估值优质公司。我们深知，在K形分化惯性仍强、市场共识尚未转向之际，左侧布局需承受短期的逆风与孤独。但投资的本质从来不是追逐趋势的尾巴，而是在赔率有利时果断下注。展望三季度，K形分化已行至阶段性极致，海外科技板块内部亦在缩圈，股、债、商、汇的定价已隐现衰退交易早期的迹象；若紧缩预期回落，K形裂口有望收敛。我们将继续坚持自下而上的选股逻辑，在保持估值纪律的前提下，以耐心守候价值回归——时间，终将站在低估值优质资产的一边。 截至本报告期末万家宏观择时多策略A的基金份额净值为2.6373元，本报告期基金份额净值增长率为-1.01%，同期业绩比较基准收益率为6.60%；截至本报告期末万家宏观择时多策略C的基金份额净值为2.5930元，本报告期基金份额净值增长率为-1.13%，同期业绩比较基准收益率为6.60%。