2026年二季度，A股市场呈现震荡上行、极致分化的结构性行情，科创成长赛道走出独立牛市，传统板块持续承压，指数与个股表现严重割裂。具体来看，科创50、创业板指大涨，而上证指数仅小幅上涨，上证50、红利指数等传统风格指数涨幅微弱甚至下跌。市场成交持续放量，日均成交额创历史新高，但市场资金高度聚焦AI硬科技主线，算力、光模块、半导体、AI服务器等细分赛道领涨，地产、白酒、银行等传统内需板块持续弱势，全市场个股涨跌幅中位数为-14%，超七成个股年内下跌，“赚指数不赚钱”特征显著。报告期内，本基金保持较高仓位，行业配置集中于食品饮料、汽车、家电等消费行业。
二季度国内外宏观环境复杂交织，呈现“中国弱复苏、外需强，美国高增长、高通胀，欧元区低增长、弱复苏”的格局。国内方面，经济增长边际放缓，二季度GDP同比预计增长4.5%，低于一季度的5.0%；生产端韧性较强，制造业PMI维持在荣枯线附近，PPI同比持续回升至3.9%，而CPI温和上涨、核心通胀偏弱，内需修复不足，社零同比一度转负，地产投资持续低迷，固定资产投资累计同比降幅扩大。外贸表现亮眼，出口同比增速维持15%以上高位，外需成为经济重要支撑。海外方面，美国经济超预期强劲，二季度GDP环比折年率预计达2.8%-3.0%，消费与AI投资支撑增长，但通胀反弹，4月CPI同比升至3.8%，美联储降息预期推迟至年底。
展望三季度，A股市场将从单一赛道极致聚焦转向业绩兑现与均衡轮动，整体呈现“宽幅震荡、结构优化”的格局，波动加剧但系统性风险有限。行情驱动逻辑将从估值炒作转向真实业绩落地，AI硬科技主线仍具高景气，但分化加剧，算力、存储、光模块等具备订单与产能支撑的细分领域仍有超额收益，纯概念炒作标的面临估值回归压力。同时，极致分化的估值格局存在修复需求，估值处于低位的消费、金融、地产等板块有望迎来阶段性修复机会，成长与价值风格逐步均衡。整体来看，三季度投资需聚焦“高景气业绩兑现+低估值修复”双主线，兼顾弹性与防御，严控高位抱团赛道波动风险，把握中报业绩验证与板块轮动机会。