国内经济方面，2026年二季度国民经济延续总体平稳，保持向新向优的发展态势。结构上，外贸韧性彰显，发展动能向新。从外贸表现来看，我国出口延续增长态势，其中AI相关产业出口保持高增长。科技产业方面，规模以上高技术制造业增加值同样呈现较快增长，反映出我国新兴产业正快速成长，为经济高质量发展提供了有力支撑。尽管二季度国际环境复杂多变，但国内有效实施更加积极有为的宏观政策，经济整体保持平稳。
海外经济方面，AI投资拉动全球经济，海外流动性偏紧，中东地缘风险降温。一季报显示美国科技巨头纷纷上修资本开支，带动全球AI产业链如高端算力硬件等需求大增。在高油价冲击下，全球通胀走高，欧日等主要央行已启动加息，市场预期美联储或也将在年内启动加息，整体海外流动性环境偏紧张。6月中旬美伊两国远程签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡逐步恢复通航，油价从高位回落，中东地缘局势迎来阶段性缓和。
从A股市场看，二季度市场震荡走强，结构上AI是主线，风格上偏向成长。总体来看，二季度科创50上涨75.74%，创业板指上涨36.35%，中证500上涨18.56%，沪深300上涨11.90%。行业板块方面，根据申万一级行业分类，二季度表现靠前的板块是电子、通信、建筑材料、机械设备、基础化工，表现靠后的板块是石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理。
2026年二季度港股市场冲高受阻后震荡下行。4月港股受地缘风险缓和与南向资金承接，迎来超跌修复，但随估值修复完成及海外利率约束，反弹受阻。5月市场交易中美关系缓和预期再度反弹，但因内需偏弱且权重板块盈利未系统性上修，恒指在前期平台位置冲高回落。6月调整进一步加深，美联储鹰派信号推高美债利率，内部社零转负引发盈利预期下修，叠加全球资金向AI硬件集中，港股因缺乏相关指数级权重而遭多重压制。整体来看，二季度主要宽基指数均出现下跌，恒生科技指数、恒生指数分别下跌3.8%、7.7%。
回顾2026年二季度，我们依然坚持行业均衡配置策略，同纬度选行业，跨市场选标的，不断迭代优选更具alpha的投资标的。本报告期内，我们增加了新能源、家电、汽车等出海方向的行业配置比例，降低了互联网、保险行业的配置权重，调整了互联网、能源、化工板块的配置标的选择。