国泰金泰灵活配置混合 ：2026第二季度报告

在严格控制风险的前提下，追求相对稳定的回报。

1、大类资产配置；2、股票投资策略；3、存托凭证投资策略；4、债券投资策略；5、资产支持证券投资策略；6、中小企业私募债投资策略；7、股指期货投资策略。

沪深300指数收益率×50%+中证综合债指数收益率×50%

本基金为混合型基金，混合型基金的风险高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金，属于预期风险和预期收益中等的品种。

我们专注于投资好公司。 好公司就是指能够持续创造价值的公司。 定性的角度，“好”包括两个方面：商业模式和管理层。 定量的角度，“好”包括三个角度：护城河、回报率和成长性。 护城河是长期投资的前提，没有护城河，价值创造活动就不具备持续性。 回报率是核心，只有在回报率高于资本成本的情况下，企业才能创造价值，否则就是在毁灭价值。 对于价值创造而言，成长并不是必须的，但成长是加速包，是投资的甜点区。 报告期内，市场风格分化进一步走向极致，AI相关标的持续快速上涨，吸引了全市场的注意力，并且对传统行业进行了“抽水”，我们持仓较多的医药和消费成了重灾区，我个人也感觉到了严重的职业危机。 虽然我们持仓变动并不大，但我们持续密集地调研走访了我们所持仓的企业，我们发现这些企业大部分都在相对偏弱的行业环境中，展现出了良好的成长韧性。随着行业竞争结构的改善，这些企业的核心竞争力也在进一步增强。 客观而言，从三年，甚至是从未来一年的角度出发，现在或是配置这类公司的较好窗口期。我个人绝对不悲观，我也将坚定持有本人管理的基金，因此我的利益和持有人的利益是完全一致的。 感谢持有人和公司管理层的信任，没有在春末夏初月季花绽放的时期，强行给桂花树嫁接月季，我非常期待即将到来的桂花飘香的秋天。 本基金A类本报告期内的净值增长率为-3.88%，同期业绩比较基准收益率为6.54%。 本基金C类本报告期内的净值增长率为-3.90%，同期业绩比较基准收益率为6.54%。 从宏观的角度，中国经济增长的速度有所下降，但增长的质量在持续提升，中国将逐渐转变成一个由内需驱动的经济体。 我们预期2026年很有可能是一个内需驱动型优质公司的转折性的年份。首先，经过五年的调整，不少内需驱动型优质公司处在股价低、估值低、机构持仓比例低的“三低”位置上。其次，逆境是一个大浪淘沙的过程，有助于行业竞争结构的改善，在这个过程中，商业模式优秀，管理良好，治理结构持续改善的公司逐渐凸显，部分公司开始找到其第二成长曲线，已经逐渐走出逆境。 最后，居民收入预期和价格指数有较大概率在2026年持续改善，从而推动内需驱动型优质公司实现业绩和估值的双击。