中海环保新能源混合 ：2026第二季度报告

在全球环境状况不断恶化、气候逐渐变暖以及我国节能减排压力日益突出的背景下，以环保为投资主题，重点关注具有环保责任和环保意识、并同时具有成长潜力的环保产业和新能源产业以及具有环保竞争优势的行业和企业，充分分享国内环保业和新能源产业发展带来的投资机会，并精选个股，结合积极地权重配置，谋求基金资产的长期稳定增值。

1、一级资产配置 一级资产配置主要采取自上而下的方式。在资产配置中，主要考虑宏观经济周期状况，宏观政策情况，市场估值，市场情绪等四方面因素。通过对各种因素的综合分析，增加该阶段下市场表现优于其他资产类别的资产的配置，减少市场表现相对较差的资产类别的配置，以规避或分散市场风险，提高基金经风险调整后的收益。 2、行业/久期配置 行业配置：本基金以环保行业配置和新能源行业配置为主，其中环保行业配置采取以行业环保水平为主要配置原则的倒金字塔环保行业配置。 久期配置：债券组合的久期配置采用自上而下的方法。 3、股票投资 本基金80%以上的股票资产投资于环保与新能源主题类股票。本基金采用自上而下与自下而上相结合的选股策略。 4、债券投资 本基金债券投资以降低组合总体波动性从而改善组合风险构成为目的，在对利率走势和债券发行人基本面进行分析的基础上，采取积极主动的投资策略，投资于国债、金融债、企业债、可转债、央票、短期融资券以及资产证券化产品，在获取较高利息收入的同时兼顾资本利得，谋取超额收益。 5、权证投资策略 本基金在证监会允许的范围内适度投资权证。在权证投资中，本基金将对权证标的证券的基本面进行研究，利用Black-Scholes-Merton模型、二叉树模型及其它权证定价模型和我国证券市场的交易制度估计权证价值，权证投资策略主要从价值投资的角度出发。

沪深300指数涨跌幅×60%＋中国债券总指数涨跌幅×40%

本基金属混合型证券投资基金，为证券投资基金中的中高风险品种。本基金长期平均的风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。

二季度，国内宏观经济延续“外热内冷”的格局。海外方面，出口受益于AI产业需求拉动以及中东地缘冲突带来的能源需求，保持了较高景气度；而国内消费与投资则依然相对低迷。与此同时，受油价及国际大宗商品价格反弹影响，CPI与PPI持续回升，通缩环境得到显著改善，企业整体盈利状况亦趋于好转。 海外方面，尽管各方分歧与冲突仍存，但美国和伊朗均难以承受持续战争的压力与冲击，双方经历了从临时停火到最终达成谅解备忘录的历程，并正式开启谈判大门。随着战事平息及霍尔木兹海峡通行逐步恢复，国际油价自高位回落，但通胀压力的缓解可能仍需时日。货币政策方面，欧央行与日本央行均完成一次加息操作，美联储虽维持利率不变，但下半年政策预期已由此前的降息转向加息预期。 资本市场方面，受风险偏好回升、AI Agent使用量提升以及上游原材料涨价传导等多重因素驱动，科技板块依然是二季度最大的市场亮点。从存储芯片、CPU、光模块，到PCB、电容及各类电子半导体原材料，相关领域均表现突出。A股市场亦呈现类似特征，越来越多的资金从其他行业向AI产业链切换，市场因此走出较为极致的结构性行情。 本产品的投资运作继续围绕新能源板块展开。投资组合方面，我们维持相对均衡的配置策略，并结合行业景气度变化适度超配部分看好的方向。本季度，我们进一步降低了锂电板块的配置比例，同时增加了储能和电网设备方向的配置。