南方优选成长混合 ：2026第二季度报告

本基金通过精选高成长性的优质企业进行重点投资，并通过动态的资产配置，增加组合的超额收益，在有效控制市场风险的前提下，力争为投资寻求长期稳定的资产增值。

本基金基于宏观经济环境、微观经济因素、经济周期情况、政策形势和证券市场趋势的综合分析，结合经济周期投资时钟理论，形成对不同市场周期的预测和判断，进行积极、灵活的资产配置，确定组合中股票、债券、现金等资产之间的投资比例。本基金为混合型基金，通过积极分析判断市场趋势，运用战略资产配置策略和风险管理策略，系统化管理各大类资产的配置比例。本基金严谨衡量不同类别资产的预期风险/收益特征，评估股票市场价值，如股票市场价值的整体估值水平偏离企业实际的盈利状况和预期的成长率或预计将出现较大的偏离，本基金将及时降低股票资产配置，或适度增加债券市场的配置权重，避免或减少可能给投资人带来潜在的资本损失。

60％×沪深 300指数＋40％×上证国债指数。

本基金为混合型基金，其预期风险和收益水平高于债券基金及货币市场基金，低于股票基金。

二季度A股整体上涨，但行情结构高度分化：沪深300、中证500、中证1000、创业板指分别上涨11.90%、18.56%、15.62%和36.35%。从市场风格上看，成长风格显著占优，价值风格承压，本季度市场整体围绕高景气产业链进行集中定价。行业层面，电子、通信、建筑材料涨幅居前，分别录得90.92%、63.84%、35.20%。其中电子、通信引领AI硬件主线，受益于全球算力资本开支，半导体、光模块等方向景气上行；建筑材料涨幅领先，但并非因为传统地产基建的景气，而是因为板块内玻璃玻纤等方向受AI硬件需求拉动，AI景气向上游环节扩散。跌幅方面，石油石化、农林牧渔、钢铁表现较弱，分别录得-22.20%、-20.19%、-18.59%；中东局势缓和，国际油价持续走弱，石油石化板块受到拖累，农林牧渔因生猪价格低位运行、农产品终端需求不振承压，钢铁则受制于地产基建需求疲软与行业产能过剩压力。受汽车、家电补贴退坡带来的一次性冲击影响，上半年的社会零售数据表现一般，消费和传统周期方向能否有持续需求支撑仍有待观察。 本基金在运行中保持了较高的权益仓位，提高了受益于人工智能浪潮的上游硬件、设备等领域的持仓权重，尤其是半导体设备。我们认为半导体设备不仅受益于人工智能带来的芯片需求的增长，而且长期受益于国产芯片制造能力的进步和国产设备份额的提升，具备较强的成长确定性和持续性。同时，在当前极度分化的走势下，我们也非常关注那些不会被人工智能冲击，同时盈利增长良好、估值低估的标的，它们之中有很多已经下跌至历史上最低的估值区间，具备很好的投资性价比。