中银稳健策略混合 ：2026第二季度报告

根据宏观经济周期和市场环境的变化，本基金通过自上而下积极、动态的资产配置，在股市和债市之间选择投资机会，精选股票和债券品种，致力于在多种市场环境下为投资者创造超额收益。

本基金在基本面研究和量化策略分析的基础上，通过分析和判断宏观经济周期和市场环境变化趋势，动态调整大类资产配置比例，同时将严谨、规范化的选股方法与积极主动的投资风格相结合，运用自下而上的个股、个券投资策略，构建投资组合，并进行积极有效的风险控制和实时动态的组合优化。

55%×沪深300指数+45%×中国债券综合全价指数

本基金属于混合型证券投资基金，一般情况下其风险和预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

1.宏观经济分析 全球宏观方面，二季度地缘冲突的影响边际有所钝化，资产价格波动更多由各国经济数据的相对强弱驱动。主要央行货币政策路径分化：美联储谨慎观望，欧央行转向加息，日央行继续加息。美国方面，经济韧性超预期与通胀粘性反复拉锯，美联储维持利率不变但表态偏鹰，市场转向加息预期，交易逻辑在"软着陆"与"不着陆"之间反复摇摆。欧元区受能源价格普遍性上涨及贸易格局重构的影响，复苏动能进一步弱化。日本方面，经济增长保持良好的势头，但日元贬值压力与输入性通胀持续压制实际购买力，消费修复仍显脆弱。 国内宏观方面，围绕十五五纲要规划和两会部署，坚持正确政绩观的引导，有序推进经济高质量发展。宏观调控政策保持连续稳定，财政政策强调固本增效，货币政策保持适度宽松。经济结构方面，AI等新兴产业对出口、投资、价格等因素的贡献进一步抬升，传统动能在一季度发力后边际有所放缓。价格方面通胀读数呈上升趋势，对名义GDP增速的贡献抬升。整体上，中国经济仍然呈现出很强的活力与韧性，科技创新、产业升级与内需潜力释放仍在不断进行和强化过程中。 2.市场回顾 股票市场方面，在中东局势趋向缓和、全球AI产业蓬勃发展的背景下，2026年二季度A股市场震荡回升，结构性行情特征明显。从主要宽基指数来看，科创板综合指数和创业板综合指数大幅领涨，二季度分别上涨55.71%和36.35%。上证综合指数先扬后抑，在创近年新高后震荡回落，二季度上涨5.20%。代表大盘股表现的沪深300指数上涨11.90%，中证A500指数上涨14.26%，中小板综合指数上涨8.90%。 债券市场方面，二季度债市整体上涨，结构上利率债表现好于信用债。其中，中债总财富指数上涨1.17%，中债银行间国债财富指数上涨1.18%，中债企业债总财富指数上涨0.74%。在收益率曲线方面，10年国债收益率从1.82%下行8.41bps至1.73%，10年国开债收益率从1.95%下行16.75bps至1.78%。10年国债与1年国债期限利差从59.59bps走扩1.54bps至61.13bps，30年国债与10年国债期限利差从53.50bps收窄3.20bps至50.30bps。 可转债方面，二季度中证转债指数上涨3.70%。 3.运行分析 二季度股票市场收涨，债券市场收涨。二季度权益市场结构分化较大。尤其五月中旬以后，部分优质公司连续调整后出现了较好的投资机会，因而本基金也相应较上个季度小幅调增了权益仓位。结构方面，重点增加了非银持仓配置。年初以来，在市场整体保持稳定向上，成交量较前放大，券商行业业绩保持较快增长的情况下，券商指数出现了较大回调，最低年内收益率在-20%左右，市场价格在短期内与内在价值出现了一定偏离。保险行业情况与券商类似，除估值接近于24年9月24日水平外，近年来报行合一机制的实行，给优质保险上市公司带来了长期维度的基本面改善。相较而言，其市场价格与内在价值的偏离要来的比券商更大，但其修复也可能需要更长时间。科技类个股方面，做了部分置换，减持部分当季涨幅较高的个股，同时增加了处于产业链卡点的FAB龙头配置。除此以外，从自下而上角度出发，部分各行业的优质公司，无论从业绩增速，估值，股东回报，长期增长潜力角度判断，都符合投资标准，同时我们也判断相关个股在回撤风险集中释放后，进一步下行的空间相对不大，对这类个股也进行了分散配置。债券存量部分仍主要配置高等级中等期限信用债，力争获取稳定票息收益，希望通过股债混合配置，在产品的收益性和风险性中间取得一个平衡，力争为持有人贡献长期稳健回报。 报告期内，本基金份额净值增长率为-0.87%，同期业绩比较基准收益率为6.80%。