万家添利 ：2026第二季度报告

在严格控制投资风险的基础上，追求当期较高收入和投资总回报。

1、资产配置策略；2、利率预期策略；3、期限结构配置策略；4、属类配置策略；5、债券品种选择策略；6、可转换债券投资策略；7、股票等权益类资产投资策略；8、信用债券投资的风险管理。

中国债券总指数

本基金是债券型证券投资基金,属于具有中低风险收益特征的基金品种,其长期平均风险和预期收益率低于股票基金、混合基金,高于货币市场基金。

2026年二季度，经济结构呈现K型分化，不同行业景气度差别明显，AI硬件相关行业量价齐升，算力产业链上市公司业绩大幅上涨；内需相关行业需求增速放缓，市场竞争激烈，上市公司业绩增长放缓。产业景气度的差异也完整投射到权益市场风格分化，科创50指数单季度上涨75.74%，为2020年指数创立以来最大单季涨幅。中证红利指数单季度下跌12.32%，为历史中较大单季跌幅。转债市场中同样出现了历史中较为罕见的分化，AI相关行业集中的高价转债出现正股和溢价率双升的走势，万得可转债高价指数上涨17.66%，创下近8年来单季度第二大涨幅。消费和金融行业集中的低价转债出现正股和溢价率双降走势，万得可转债低价指数下跌4.46%，创下近8年来单季度第二大跌幅。高价转债指数和低价转债指数出现了历史罕见的季度级别显著背离。 我们在二季度操作中，继续坚持剔除信用风险后的低绝对价格策略，较早地获利了结了电子行业的高价转债，较早地左侧布局消费和汽车行业的低价转债，整体转债仓位较一季度末小幅上升。产品净值表现落后于市场整体表现。对于信用风险小的转债而言，每次下跌意味着距离债底越近，向下风险越小，投资性价比越高，我们会等待这部分品种困境反转的机会。同时，我们也关注到AI技术发展带来新的投资机会，我们相信上游行业的景气会向下游行业传导，在消费电子、汽车、机器人等领域带来新的需求。