融通医疗保健混合 ：2026第二季度报告

本基金主要投资于医疗保健行业股票，在合理控制投资风险的基础上，获取基金资产的长期增值，力争实现超越业绩基准的长期收益。

本基金主要投资于医疗保健行业股票，立足行业未来发展主要驱动力“变革与创新”，把握医疗政策改革机遇，发展以药物创新为主的核心竞争力，根据“高增长＋核心竞争力”的选股原则精选个股，力争获取超越业绩基准的业绩表现。

申万医药生物行业指数收益率×80%+中债综合全价（总值）指数收益率×20%

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于中等预期收益和预期风险水平的投资品种。

医药指数自去年9月见顶以来，回调时间已经接近9个月，申万医药指数回调幅度超20%，恒生医疗保健指数回调幅度也已超过30%。今年5月起，医药指数更是经历了一段加速下跌，悲观情绪快速发酵，市场对中国医药产业未来的发展前景一度产生了质疑。我们认为当前继续演绎悲观逻辑大可不必，放眼海外美股医药指数，不管是代表初创型Biotech企业的XBI指数、还是代表跨国大药企的标普500医疗保健指数，近期都在创新高，国内医药指数与美股医药指数走势大幅背离，持续时间已经长达9个月。我们复盘近5年两边指数大幅背离的区间，持续时间在半年到一年左右，最终低估的指数都依托强势的基本面趋势完成修复。在中国创新药出海趋势明确、CXO订单业绩持续上行趋势明确背景下，我们相信创新产业链标的后续估值终会得到明显修复。 本基金的投资策略，在报告期内继续坚持“明确产业趋势+个股估值性价比”相结合原则。年初我们将持仓结构调整为以创新药、CXO、科研服务上游等创新产业链为主，并一直维持这个持仓结构。过去一个季度，为了对冲市场风格带来的负面β影响，我们将标的集中到基本面确定性和估值性价比更好的头部公司，过去几个月组合相对医药行业指数取得一定超额收益。随着板块负面情绪的集中释放，我们将适度增配前期跌幅更大的个股，提升组合的弹性。