易方达医疗保健行业混合 ：2026第二季度报告

本基金主要投资医疗保健行业股票，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

本基金基于定量与定性相结合的宏观及市场分析，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例，追求更高收益，回避市场风险。股票投资策略方面，本基金所指的医疗保健行业由从事医疗保健相关产品或服务研发、生产或销售的公司组成，包括化学制药行业、中药行业、生物制品行业、医药商业行业、医疗器械行业和医疗服务行业。本基金将综合考虑经济因素、社会因素和政策因素、市场需求趋势、行业竞争格局、技术水平及其发展趋势等因素，确定各细分子行业的资产配置比例。在行业配置的基础上，本基金主要通过考虑以下因素对医疗保健行业上市公司的投资价值进行综合评估：产品的竞争优势、产品的生命周期、销售能力、管理能力、研发能力、成长潜力、盈利能力、财务结构、法人治理结构等。在此基础上，本基金将精选具有较强竞争优势的上市公司。本基金可选择投资价值高的存托凭证进行投资。在债券投资方面，本基金将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。

申万医药生物行业指数收益率×80%+中债总指数收益率×20%

本基金为混合基金，理论上其风险收益水平高于债券基金和货币市场基金，低于股票基金。同时，本基金为行业基金，在享受医疗保健行业收益的同时，也必须承担单一行业带来的风险。

报告期内，上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，创业板指上涨36.35%，申万医药生物指数下跌9.45%，在申万31个一级行业中排名第17，整体表现弱于主要宽基指数。二季度市场结构分化较为明显，科技成长等方向表现较强，医药板块整体承压。细分行业层面，创新药、CXO（医药研发生产外包）及相关产业链仍有较多产业进展和事件催化，但板块内部波动也明显加大。 本基金继续坚持获取超额收益的投资目标，立足医药产业的中长期趋势与细分行业景气度变化，动态优化组合结构。报告期内，组合保持较高权益仓位，继续围绕创新药、研发服务产业链和具备全球竞争力的医药优质公司进行配置。相较一季度末，组合提高了部分具备明确产品兑现能力、全球化潜力和产业链景气修复弹性的标的配置，同时增加了对CXO及相关研发服务环节的关注；对于部分前期权重较高、短期事件兑现后预期回报率下降或基本面边际变化不够理想的标的，组合进行了适度调整，以保持组合的风险收益比和流动性。 我们认为，尽管医药行业二季度市场表现相对较弱，但中国创新药产业的中长期逻辑仍在持续验证。一方面，国内企业在早期研发、临床转化和工程化效率方面形成的比较优势仍在延续；另一方面，海外授权、合作开发、关键临床数据和商业化进展持续提升全球产业界对中国创新资产的认可度。二季度板块波动加大，更多体现为市场风险偏好、资金结构和前期涨幅消化带来的阶段性扰动，并未改变产业长期供给能力提升的大方向。 展望未来，本基金将继续围绕中国医药产业创新升级和全球化竞争力提升这一主线，重点关注具备持续早研产出能力、差异化平台能力、临床与商业化兑现能力的创新药公司，以及受益于研发活跃度改善和全球产业分工重塑的相关产业链公司。组合管理上将继续在中长期成长空间、短期兑现确定性、估值性价比和流动性之间保持平衡，力争持续稳定地战胜医药行业指数，为持有人创造长期回报。 截至报告期末，本基金A类基金份额净值为3.952元，本报告期份额净值增长率为1.78%，同期业绩比较基准收益率为-7.45%；C类基金份额净值为3.900元，本报告期份额净值增长率为1.67%，同期业绩比较基准收益率为-7.45%。