长盛量化红利混合 ：2026第二季度报告

本基金以获取中国股票市场红利回报及长期资产增值为投资目标，并追求风险调整后的收益最大化，满足投资人长期稳健的投资收益需求。

本基金通过严格的数量化股票选择方法生成红利风格股票池，在此基础上构建核心股票组合和卫星股票组合，从而形成基于核心-卫星投资策略的股票资产组合。其中，大类资产配置策略综合考虑宏观经济、政策导向和市场环境（市场估值水平、资金供求）等因素，股票投资中将以红利股票投资为主导，以价值型企业及分红能力作为选择投资对象的核心标准。

75%×中证红利指数+25%×中证综合债指数

本基金为混合型基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益低于股票型基金、高于债券型基金和货币市场基金。

2026 年二季度 A 股市场在经历了一季度末地缘冲突冲击后呈现先抑后扬、极致分化的上行走势，得益于国内适度宽松的政策托底、新质生产力相关产业的持续落地，以及外部地缘风险的边际缓和，市场在4月后逐步修复并呈现结构性行情。本季度市场整体呈现 “K 型分化” 特征，科技成长板块一枝独秀，而传统消费、金融地产等板块普遍承压。 在板块结构上，AI 硬科技产业链成为绝对主线。成长板块内部，电子、通信、半导体设备等细分领域受 AI 产业资本开支扩张、国产替代加速驱动，全季度涨幅超 40%，大幅领跑全市场，成为拉动A股指数的核心动力；成长板块内部亦呈现明显的结构性轮动，资金精准流向业绩落地、技术突破的上游细分环节，对缺乏业绩支撑的纯概念标的逐步规避。红利与价值板块方面，受消费复苏不及预期、地产行业持续承压影响，食品饮料、银行、非银金融、房地产等板块普遍出现下跌，仅高股息、业绩确定性强的地方性银行、公用事业板块展现出一定的抗跌性，成为市场震荡中的防御性选择。此外，本季度市场成交金额维持在 3 万亿左右的高位，但交易集中度显著提升，“一九行情” 特征凸显，多数个股难以跑赢指数，需警惕板块极致分化后出现的风格再均衡带来的短期波动风险。 2026年二季度，美伊协议落地后中东风险骤降，布伦特原油大幅回落至75美元/桶附近，“战争溢价”消散推动全球风险偏好强势修复。A股资金从防御性资产大规模撤出，涌入高弹性成长板块，半导体指数暴涨108.43%，科创50飙升75.74%，红利板块在风格切换中阶段性承压。中证红利指数季度回调12.32%，红利低波、红利增长指数跌幅均超12%，国企红利相关指数也普遍回落约8%。但内部分化显著——红利质量指数逆势微涨1.29%，显示具备真实业绩支撑、自由现金流稳健的质量型红利抗波动能力突出。市场并非否定红利资产本身，而是加速向优质标的收敛。回调之后，配置价值明显回升。季末中证红利股息率5.48%，与1.73%的10年期国债收益率利差重新走阔至370个基点以上，类债吸引力重返历史高位。对险资、年金等长线资金而言，经历短期消化后的红利资产已重回高性价比的中长期配置区间。展望下半年，红利板块有望迎来结构性修复：受商品周期波动敏感的能源类红利仍需时间消化油价下移的影响，而银行、交运、公用事业等稳定类红利，凭借可预测的现金流与持续强化的分红政策，预计率先企稳回暖。选股层面，盈利确定性高、自由现金流率高、将分红承诺写入公司章程或未来有明确每股分红增长指引的公司，是当前红利板块中确定性更强的配置方向。