在报告期内，美国与以色列对伊朗的联合军事打击打破了美股在2026年初两个月的区间震荡格局，标普500指数在3月出现下跌。美股内部，能源板块及相关大宗商品表现强劲，而软件、地产和汽车等板块则出现下跌。信息科技板块整体疲软，导致MAG7（标普500指数前七大成分股）的估值回落至接近一年前的水平。
人工智能（AI）成为美股波动的主要驱动因素。投资者一方面担忧AI资本支出的回报率，另一方面也担心AI工具可能对其他行业造成重大冲击。其中，软件行业受到最大影响，因为投资者担忧“软件即服务”（SaaS）商业模式的护城河可能不再稳固。此后，3月市场的关注焦点转向原油价格的持续上涨对企业盈利和市场信心也带来的冲击。
美联储在3月议息会议上宣布，维持联邦基准利率在3.50%至3.75%区间不变。本次会议中，仅米兰委员对维持利率不变表示异议，认为在当前美国劳动力市场恶化的背景下，应考虑进行25个基点的降息。然而，本次会议发布的利率点阵图显示，政策制定者之间的分歧有所缩小，反映出观点更加趋同。
在会后新闻发布会上，美联储主席鲍威尔就供应中断（如原油价格和关税）对通胀的影响发表看法。他指出，美联储将关税带来的通胀影响视为短期的、价格水平的一次性上涨，而非持续性的通胀压力。同时，美联储承认中东冲突加剧了未来经济的不确定性，但表示难以准确预测其长期影响，并对如何应对中东长期冲突几乎没有提供具体见解。他强调，当前的重点仍是平衡美联储的双重使命——维持通胀稳定和实现充分就业。
本次会议发布的经济预测显示，相较于2025年12月的预测，委员会将2026年至2028年的美国GDP增长率中位数分别上调至2.4%、2.3%和2.1%，长期增长预期也上调至2%。这表明美联储对美国经济的前景为乐观。此外，本次经济预测还将2027年美国失业率中位数上调至4.3%，并将2026年和2027年的美国PCE及核心PCE分别上调至2.7%和2.2%。这一调整可能反映了关税及人工智能对美国就业的潜在影响，以及关税和中东冲突对美国短期通胀的担忧。
会后发布的利率点阵图显示，今年年内仍存在一次降息空间，但支持降息的共识有所减弱。相比上次会议中八位委员支持进一步宽松，本次仅有五位委员表态支持。值得注意的是，联邦利率的长期中位数预测本次上调10个基点至3.1%，这表明当前政策更接近中性。美联储表示，当前政策利率处于“中性偏高”区间，若未来几个季度美国面临持续的通胀压力或增长疲软，货币政策仍具备灵活性进行调整。
展望后市，美股结构性牛市的发展并非线性。过去两年的美股牛市主要由人工智能基础设施相关板块的直接受益者主导。在可预见的未来，这种格局可能仍将持续。但最终，牛市的持续可能需要驱动力的转换，即让人工智能的下游用户从当前的技术发展中获益，从而推动其增长和盈利目标的实现。
在地缘风险加大的背景下，具备生产力提升和资源自足特征的“硬资产”——如资源能源和大工业（如装备制造、国防航天等）——有望获得更多市场关注。而信息科技类公司则可能因人工智能技术的发展逐步出现业绩分化。
本基金在报告期内持续采取被动复制的投资策略，紧密跟踪指数表现。报告期间，管理人严格依据指数成分股的变动信息进行股票组合的调整，基于申购赎回情况增减股票组合，保持股票资产权重处于90%以上仓位。
本报告期摩根标普500指数(QDII)人民币A份额净值增长率为：-5.44%，同期业绩比较基准收益率为：-5.80%；
摩根标普500指数(QDII)人民币C份额净值增长率为：-5.51%，同期业绩比较基准收益率为：-5.80%。