中欧智能制造混合 ：2026第二季度报告

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报告名称

中欧智能制造混合 ：2026第二季度报告
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基金份额变动

基金总份额趋势
9.31亿份
2025Q2
7.93亿份
2025Q3
5.83亿份
2025Q4
4.37亿份
2026Q1
2.79亿份
2026Q2
报告期末基金份额总额（份）
上一期
436,836,302.85
变化
-157,355,955.97
-36%
本期
279,480,346.88
3

投资目标

主要通过投向智能制造主题相关股票，在力争控制投资组合风险的前提下，追求资产净值的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置，确定股票、债券、现金等资产的投资比例，重点通过跟踪宏观经济数据（包括GDP增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变化、进出口贸易数据等）和政策环境的变化趋势，来做前瞻性的战略判断。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证智能制造主题指数收益率*70%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*10%+银行活期存款利率（税后）*20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金如投资港股通标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
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基金经理简介

邵洁| 任职时间: 2022年03月22日| 证券从业年限: 14年

历任国金证券电子行业分析师，安信证券电子行业高级分析师。2016-04-15加入中欧基金管理有限公司，历任研究员、基金经理助理。

对比上一期报告，无变化
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基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年第一季度市场先扬后抑、波动剧烈，整体呈现成长领跌、周期抗跌、小盘强于大盘的结构性行情。上证指数、深证成指、科创50、创业板指和北证50的涨跌幅分别为-1.94%、-0.35%、-6.54%、-0.57%、-13.34%，港股恒生科技指数单季重挫15.70%。受美伊冲突爆发影响，国际油价突破100美元/桶，能源供给逻辑主导Q1行情，三桶油、煤化工、玻纤和新能源等细分领域受益于供给侧优化与下游需求回暖，逆势走强。光纤、存储等涨价景气趋势型公司在科技行业中表现亮眼。
Agent的技术进步让大家更能确认AI落地的可行性，agent需要持续在线、高频调用、长时记忆、多工具并发，单agent消耗是传统对话的5-10倍。在agent推理需求大幅增长的情况下，推理芯片与训练芯片的比例结构发生巨大变化。模型能力强的anthropic的ARR增速不断加速，与竞争对手拉开差距，大模型厂商的能力是否有持续性壁垒，赢家通吃是否重演，也是我们在科技投资中持续研究和观察的事情。
Q1我们增加了一些新能源的投资，并不断审视和评估人工智能发展过程中瓶颈环节的变化和长期价值与短期趋势之间的背离，调整我们的组合。我们会继续挖掘投资有价值空间的公司。今年我们会更关注组合的流动性管理。
本报告期内，基金A类份额净值增长率为-3.16%，同期业绩比较基准收益率为-2.61%；基金C类份额净值增长率为-3.28%，同期业绩比较基准收益率为-2.61%。
本期报告
2026年二季度市场先抑后扬、极致分化，整体呈现成长领涨、周期震荡、小盘全面占优的结构性行情。上证指数、深证成指、科创50、创业板指和北证50单季涨跌幅分别为+5.20%、+20.24%、+75.74%、+36.35%、-4.12%；港股恒生科技指数震荡下跌3.82%，跌幅相较一季度大幅收窄，全球科技板块走出显著分化行情。二季度初美伊地缘缓和、油价自高位回落，能源供给逻辑边际弱化，资金持续向高景气硬科技切换，存储芯片、HBM、光模块、半导体材料等AI算力链标的量价齐升，走出独立行情；传统能源、煤化工高位震荡，消费、金融地产持续承压。
AIcapex带来的供给紧缺持续演绎，6月份进入高潮，只要有紧缺信号或者涨价供应链股票立即就会表现，盈利预测随涨价不断上调。技术壁垒高，扩产难度高和全产品链紧缺会带来更凌厉的走势。通胀链和扩产链是6月份最强的趋势，资金的拥挤度也比较高，部分扩产壁垒低的细分行业在短期计入了过于乐观的预期，这类型行业的股票的涨幅并不可持续，需要注意风险。海外大模型的解禁对于ARR增长持续性有一定的保证，短期需要观测高端模型ARR收入占比提升情况。AI基建需要不断的检验需求强度和缺口持续性，只有拥有真正壁垒的环节，股价才能走到最后，但需要强调的是目前股价已经蕴含了大部分的预期。
Q2我们组合中增加了foundry和设备的比重，考虑到国产算力的增速明年仍将提升，除了GPU、CPU芯片本身以外，先进制程、先进封装和设备链的增速确定性高。我们会密切关注模型能力进展，ARR增速，细分行业供给变化，这些都会对行业逻辑有根本的影响，防范波动风险最终验证为基本面问题。
本报告期内，基金A类份额净值增长率为46.75%，同期业绩比较基准收益率为41.32%；基金C类份额净值增长率为46.56%，同期业绩比较基准收益率为41.32%。
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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
92.31%
2025Q2
93.44%
2025Q3
93.96%
2025Q4
82.54%
2026Q1
90.25%
2026Q2
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资82.54%权益投资90.25%+7.71
股票82.54%股票90.25%+7.71
银行存款和结算备付金合计17.28%银行存款和结算备付金合计9.24%-8.04
其他资产0.12%其他资产0.51%+0.39
固定收益投资0.06%——退出
债券0.06%——退出
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报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
33.12%
2025Q2
43.70%
2025Q3
42.33%
2025Q4
50.74%
2026Q1
62.73%
2026Q2
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业50.74%制造业62.73%+11.99
信息传输、软件和信息技术服务业9.38%信息传输、软件和信息技术服务业11.94%+2.56
信息技术4.78%信息技术9.86%+5.08
消费者非必需品8.69%消费者非必需品2.66%-6.03
采矿业3.44%采矿业2.64%-0.80
科学研究和技术服务业3.92%科学研究和技术服务业1.13%-2.79
——电力、热力、燃气及水生产和供应业0.05%新增
交通运输、仓储和邮政业0.00%交通运输、仓储和邮政业0.00%—
合计15.39%——退出
金融1.91%——退出