汇安沪深300增强 ：2026第二季度报告

本基金为增强型股票指数基金，在严格控制对 沪深300指数跟踪误差的基础上，通过量化投资方 式进行积极的组合管理和风险控制，力求实现超越 沪深300指数的投资收益和基金财产的长期增值。

本基金为增强型股票指数基金，在目标指数成分股 权重的基础上根据量化模型优化投资组合，力争在 控制跟踪误差的基础上获取超越目标指数的投资 收益。 本基金投资策略主要包括资产配置策略、股票投资 策略、债券投资策略、中小企业私募债投资策略、 资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、国债 期货投资策略、权证投资策略、存托凭证投资策略 等。

沪深300指数收益率×95%+银行活期存款利率 （税后）×5%。

本基金为股票型基金，其风险收益水平高于货 币市场基金、债券型基金和混合型基金。本基金为 指数型基金，具有与标的指数相似的风险收益特 征。

回顾二季度，市场的分化达到近年来的极端水平。市场整体上行，但不是“指数牛” 或“全面回暖”，而是主线极端集中的结构分化。从风格层面看，成长风格显著占优， 价值风格持续下跌，科创板、创业板相关指数，在二季度显著跑赢沪深300与中证红利； 而从申万一级行业的层面看，报告期内，仅电子、通信、建筑材料、机械设备等少数行 业跑赢沪深300指数；其余大部分行业下跌。具体可见科创50（代表科技核心标的的指 数）与中证2000（代表小盘股的指数）二季度收益率的巨大剪刀差。对A股上市公司一 视同仁的全指等权指数（932535.CSI），更能反映个股平均表现，更适合观察市场情绪 与市场广度。5月中旬以来，该指数下跌了超过10%，意味着在这个阶段科技股主升浪 时，对其他行业和板块的“虹吸效应”非常显著。 这样的分化，原因是多方面的。从外部看，中东冲突抬升油价和全球通胀预期，推 高了美联储加息预期，压制传统顺周期与内需资产的估值；内部看，A股经过近两年的 估值修复，二季度开始从“估值驱动”切向“盈利驱动”。在全球AI发展的大浪潮下， 科技硬件、AI算力、半导体、通信设备等板块的景气度，已经开始在报表端体现。二季 度的极端分化并非偶然，而是资金在有限的增长资产上的集中定价。 量化投资在这样市场极端分化行情下表现并不亮眼，并非方法论的失效，而是多数 定量策略，依赖持仓的横截面广度、稳定的因子溢价、交易流动性，其收益来源、持仓 结构与交易执行机制，与“高锐度、低广度、强主线”的市场微观结构发生了系统性错 配。在这样的市场环境下，行业和板块的收益差异，开始大于个股的定价偏差。从投资 框架上看，这对量化提出了新的要求：市场风格的识别、风险暴露的约束、极端市场环 境下的风控能力。但从更长期的维度，量化策略具备的收益可解释、可归因、全流程可 工程化的特征，有助于更好地对各个环节进行风控，有助于更有针对性地挖掘市场的定 价偏差，助力投资者把握我国经济发展的长期投资机遇。本产品在管理过程中，主要从 业绩比较基准指数的成分股中精选个股构建组合，力争能跟上和超越业绩比较基准的表 现。 展望下半年，A股或延续结构/行业分化的状态，从景气度和产业趋势看，建议关注 如下主线：首先，AI“基建”与产业主线：全球的AI资本开支仍处在上行周期，重点可 关注算力、通信、电力等底层设施。随着国产化快速推进，景气度有望由核心硬件向基 础设施与能源方向扩散，尤其是业绩能兑现和供需紧张的环节（如光模块、存储、PCB 等）。其次，AI驱动设备更新与出海推进，高端装备在AI光模块测试、PCB设备、机床 与工程机械领域均具有较大产能缺口，景气度或可延续。第三，新材料领域。和AI产业 链相关的电子化工、高端陶瓷等赛道国产替代进程提速，行业龙头有望迎来提价与利润 修复；同时全球贸易格局重塑、海外高成本产能出清，具备全球化产销布局的龙头企业 份额有望持续扩张，值得持续关注。