华安新恒利灵活配置混合 ：2026第二季度报告

本基金在严格控制风险的前提下，通过大类资产的优化配置和高安全边际的证券精选，追求超越业绩比较基准的投资回报和资产的长期稳健增值。

1、资产配置策略 2、股票投资策略 3、权证投资策略 4、股指期货投资策略 5、债券投资策略 6、资产支持证券投资策略 7、存托凭证投资策略

中证800指数收益率×50%＋中债综合全价指数收益率×50%

本基金为混合型基金，基金的风险与预期收益高于债券型基金和货币市场基金、低于股票型基金，属于证券投资基金中的中高风险投资品种。

本报告期内，利率债整体震荡下行，10年期国债收益率从1.81%下探至1.71% 阶段低位，季末小幅反弹至1.73%附近；信用债同步走强，高等级信用利差持续压缩，二永债长端下行幅度显著。期内银行存贷差走阔与人民币汇率升值继续释放流动性，基本面承压叠加货币财政配合基调，资金面整体较为宽裕。经济数据显示，结构上，近期工业增加值表现同比增速小幅回升，制造业累计同比增速回落，基建投资累计同比增速回落，房地产开发投资累计同比负增长继续扩大，消费品零售总额同比继续小幅回落。经济总需求不足的情形之下，走出弱势仍有难度。地产方面，在政策助力之下，核心城市房地产市场活跃度提升，带动重点房企销售业绩降幅缩小。整体看，全国层面目前房地产市场整体仍在筑底阶段，分化特征显著，市场修复态势仍需巩固，后续几个月关注上海市场的情况。当前在房地产市场尚未企稳的背景下，银行负债成本持续下行，5-10年银行重点配置期限的债券的确定性较高，不因短期降息预期削弱而变化。后续虽有特别国债的持续供给冲击，预期长债及超长债上行空间不大，10年国债在1.70-1.80%区间内震荡，后续等待每轮供给冲击中的机会布局。当前30-10Y利差还在50BP附近，曲线仍有趋平的空间，后续可择机布局利差收窄交易的机会。另外，二永债当前利差有所修复，可以关注配置机会。期内中债综合全价(总值)指数上涨0.62%。报告期内权益市场呈现“K型分化、成长领涨”，3月受地缘冲突与流动性预期扰动显著回撤，4-6月在AI科技主线带动下强势修复，科创50与创业板指屡创新高、上证与沪深300温和收涨，整体上涨但分化加剧。期内组合继续保持流动性，保持了对信用票息资产的基本配置，同时阶段性参与中长端二级资本债及长端利率债的波段操作机会；权益部分，组合期内参与高景气度标的的交易。