宝盈消费主题混合 ：2026第二季度报告

本基金重点投资于符合时代发展趋势的消费主题行业公司，追求基金资产的长期稳定增值。

本基金的投资策略具体由大类资产配置策略、股票投资策略、固定收益类资产投资策略、金融衍生品投资策略和参与融资业务的投资策略组成。 （一）大类资产配置策略 本基金的大类资产配置策略以投资目标为中心，一方面尽力规避相关资产的下行风险，另一方面使组合能够跟踪某类资产的上行趋势。 本基金将在基金合同约定的投资范围内，结合对宏观经济形势与资本市场环境的深入剖析，自上而下地实施积极的大类资产配置策略。 （二）股票投资策略 1、消费主题的界定 随着社会经济、文化的发展、技术进步、人口结构的变化，消费主题在国民经济发展不同阶段将体现不同的内涵和外延。本基金重点投资于符合时代发展趋势的消费主题行业公司，包括有形商品消费行业和以生活服务业为代表的新型泛消费行业，具体界定如下： （1）有形商品消费：指提供实物消费商品的行业，如食品饮料、纺织服装、家电、汽车、家用轻工等。 （2）生活服务消费：指不以实物形式而以劳务形式作为消费载体，为居民生活提供服务的泛消费行业，具体包括餐饮旅游、医疗健康、家政管理、金融服务、教育、通信、影视传媒、文化出版、体育休闲、商贸零售等。 基于本基金对消费主题的界定，本基金可投资的行业包括：建筑装饰、汽车、家用电器、纺织服装、轻工制造、商业贸易、农林牧渔、食品饮料、休闲服务、医疗保健、传媒、通信、金融服务等。 未来如果由于经济发展、生活方式变化或政策调整造成消费主题行业的覆盖范围发生变动，基金管理人有权对上述界定进行调整和修订。 2、主题投资策略 在可投资行业的基础上，本基金重点关注消费行业的两类投资机会： （1）由于社会人口构成、消费偏好或需求变化带来增长的消费主题行业公司； （2）消费行业间的融合或与其他技术、商业模式相结合衍生出的新兴消费行业蕴含的投资机会，如互联网融合、科技进步所带来的新兴消费形态，或国内人口结构变化带来的消费行业融合发展机会等。 3、个股精选策略 本基金在主题筛选的基础上，通过定性分析与定量分析相结合的方法，精选上市公司进行投资。 4、存托凭证投资策略 本基金将结合宏观经济状况和发行人所处行业的景气度，关注发行人基本面情况、公司竞争优势、公司治理结构、有关信息披露情况、市场估值等因素，通过定性分析和定量分析相结合的办法，选择投资价值高的存托凭证进行投资，谨慎决定存托凭证的标的选择和配置比例。 （三）固定收益类资产投资策略 在进行固定收益类资产投资时，本基金将会考量利率预期策略、信用债券投资策略、套利交易策略、可转换债券投资策略和资产支持证券投资策略，选择合适时机投资于低估的债券品种，通过积极主动管理，获得超额收益。 （四）金融衍生品投资策略 1、权证投资策略 本基金还可能运用组合财产进行权证投资。在权证投资过程中，基金管理人主要通过采取有效的组合策略，将权证作为风险管理及降低投资组合风险的工具。 2、股指期货投资策略 本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。 （五）参与融资业务的投资策略 本基金参与融资业务时将根据风险管理的原则，主要选择流动性好、交易活跃的个股。本基金力争利用融资业务的杠杆作用，降低股票仓位频繁调整的交易成本和跟踪误差，从而更好地实现本基金的投资目标。

中证消费服务领先指数收益率×70%+中证综合债券指数收益率×30%

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金，属于中高收益/风险特征的基金。

2026年二季度，科技与内需消费的分化态势加剧。年初至今，电子板块以85.49%的涨幅领跑，消费者服务板块则下跌31.88%，TMT行业涨幅全面领先。国际方面，地缘冲突导致油价持续震荡，科技板块风险偏好上行。国内方面，4-5月社零数据承压，主要受家电、汽车等阶段性补贴退坡影响，整体消费景气度较一季度环比回落，但结构性亮点仍存。 我们认为，消费复苏的内核并非依赖补贴刺激，而是源于居民追求美好生活的本能。在粗放式增长时代终结、“质价比”成为主流的当下，消费分化将是长期趋势。唯有回归消费者视角，才是穿越周期的最优解。 二季度，市场对部分“AI+消费”热情高涨，我们秉持审慎态度，核心聚焦于主业具备强劲竞争优势、战略转型非一时兴起的公司，并大幅提高买入标准，选择性放弃仅靠科技叙事拔高估值的标的。 针对内需资产，二季度景气度较一季度下降且分化加剧。纺织服装等细分赛道在大盘承压背景下延续高景气，我们将坚持基本面导向，于股价错杀时坚定加仓。白酒、餐饮等传统内需资产逐步分化，仅高端龙头价格仍维持稳定。 个股层面，我们始终围绕资产负债表质量、竞争格局、合理利润增速、估值性价比及周期位置进行筛选。基于“好公司、好价格”的投资框架，我们将以弱者思维，在左侧布局那些核心竞争力处于上升期的消费品龙头。