国泰景气行业灵活配置混合 ：2026第二季度报告

在严格控制组合风险并保持良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

本基金在投资运作中，通过优选景气度持续向上的行业，从中挑选出具备持续成长性的公司，并在合理的价值区间内投资，以期实现基金资产的长期增值。 本基金主要投资策略包括：1、大类资产配置策略；2、股票投资策略：本基金所称景气行业是指景气程度高或者趋势向好的行业，主要包括符合社会经济发展趋势、契合政府政策目标、周期向上以及受各种内外因素驱动，如行业的重大产品创新、技术突破等而引起高景气程度或者趋势向好的行业；3、存托凭证投资策略；4、固定收益类投资工具投资策略 ；5、股指期货投资策略；6、中小企业私募债投资策略；7、资产支持证券投资策略；8、权证投资策略。

沪深300指数收益率×50%+中债综合指数收益率×50%

本基金为混合型基金，是证券投资基金中预期风险和预期收益中等的产品。基金的预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。

2026年二季度A股市场整体向好，但结构分化显著。海外地缘政治对油价的影响开始消除，油价回落至上涨前位置。国内经济而言，仍然呈现了经济转型期特征更加明显，以转型发展为代表的新质生产力加速推进。 从海外环境来看，美国经济下行趋势明确，提前透支的服务业需求持续下降，居民支出增速也出现下降，失业率上行。制造业在AI的带动下出现上升，但是对于美国经济而言占比相对较小。流动性层面，沃什上任美联储主席后市场开始出现加息预期，我们认为美国较难真正加息，随着油价的回落，加息预期将呈现回落。美元长期走弱的方向明确，此前配置美国资产的全球资金将回流中国，这将在中长期带来中国资产的价值重估。 在报告期内，我们投资策略以供需存在缺口的周期股为主，精选其中具备周期成长属性的个股。 本基金本报告期内的净值增长率为3.62%，同期业绩比较基准收益率为6.23%。 对于权益市场，我们对2026年下半年A股市场保持乐观。海外的地缘政治波动趋于平缓，油价回落至上涨前位置，通胀预期将出现回落。AI带动了美国制造业的恢复，但是居民部门难改“K型”复苏的态势，服务业继续呈现回落态势。沃什上任美联储主席后市场开始出现加息预期，我们认为美国较难真正加息，未来加息预期将呈现回落。并且下半年将进行美国中期选举，预计对美股和流动性都将有所呵护。美伊战争短期趋于平静，但是长期的影响或才刚刚开始，石油美元霸权已经受到影响，美元长期走弱的方向明确，这将在中长期带来中国资产的价值重估。 对于A股而言，一是经济周期位置仍处于低位，向下风险有限。另一方面，上半年财政支出节奏偏慢，下半年有望发力，叠加结售汇资金的回流，M1有望继续上行。A股市场流动性充沛。并且从结构而言，我们认为资源仍是市场的主线。资源具备了大国竞争时代下最上游最稀缺的壁垒，相互制约各自中下游高科技的发展。并且AI的发展也带动了部分资源品的需求增长。 基于以上判断，我们认为后续权益市场机会来自两个维度。一方面，我们看好资源板块的机会。包括上游锂矿、稀土、工业金属、小金属等周期成长股的投资机会。这些重资产板块在产能周期进入拐点，未来资本开支意愿薄弱，供给端受到限制。需求端，受益于新能源与AI发展，需求端展望乐观。另一方面，我们将继续寻找AI带来的中上游材料的机会。