2026年二季度债券市场收益率先下行后震荡，整体变化幅度不大。10年国债收益率季初即从高点1.818%的位置开始快速下行至1.74%，主要受资金价格回落到1.20-1.25%的推动，因此久期策略大幅受益。随后4月中央政治局会议和一季度优异的经济数据成为市场争论的热点，债券市场展开了将近一个月2BPS内的震荡盘整态势，票息策略仍然占优。5月底，随着存单收益率下行和货币宽松氛围的扩散，10年国债收益率触及季内最低点1.695%。6月央行持续公开市场回笼资金，并且大行融出异常减少，市场对资金面和货币政策重新定价，收益率上行幅度在5BPS左右。总结来看，在二季度内债券和货币工具保持了低波缓慢上涨的态势，采取久期、票息和杠杆策略均有显著优势。
基金操作方面，二季度的资金情况出现了分歧和波动，增加了我们判断的难度。季末货币组合提高了剩余期限、保持了组合流动性。我们采取中低杠杆和中等久期的操作思路，多投资于估值波动较小的银行存单存款，组合整体流动性良好。根据市场定价水平，增配了高评级的同业存单、同业存款等，在控制好流动性风险的前提下，努力提高组合静态收益。
展望2026年三季度，资金价格的变化和货币政策框架的调整仍是市场关注的重点。一是观察央行公开市场操作的隔夜逆回购工具对银行间市场流动性传导和定价的影响，二是期待7月中央政治局会议对上半年经济工作的总结和下半年政策的部署。海外和大类资产方面，美联储更换主席之后进行了货币政策框架和目标的修改，市场对年内美联储加息的预期缺乏一致判断。同时中美韩AI科技股票强势的虹吸效应中逐步聚积了流动性和杠杆风险，我们将对其外溢影响保持关注。
本基金将根据不同资产收益率的动态变化，适时调整组合结构。同时，根据期限利差动态调整组合杠杆率，通过对市场利率的前瞻性判断进行合理有效的剩余期限管理，严格控制信用风险、流动性风险和利率风险，努力为持有人创造稳健的收益。