工银瑞盈18个月定开债券 ：2026第二季度报告

本基金在严控风险的基础上，合理配置股债比例、精选个券，追求基金资产的长期稳定增值。

封闭期内，本基金将考察市场利率的动态变化及预期变化，对GDP、CPI、PPI、外汇收支及国际市场流动性动态情况等引起利率变化的相关因素进行深入的研究，分析国际与国内宏观经济运行的可能情景，并在此基础上判断包括财政政策以及国内和主要发达国家及地区的货币政策、汇率政策在内的宏观经济政策取向，对市场利率水平和收益率曲线未来的变化趋势做出预测和判断，结合债券市场资金及债券的供求结构及变化趋势，确定固定收益类资产的久期配置。在利率预期分析及其久期配置范围确定的基础上，通过情景分析和历史预测相结合的方法，“自上而下”在债券一级市场和二级市场，银行间市场和交易所市场，银行存款、信用债、政府债券等资产类别之间进行类属配置，进而确定具有最优风险收益特征的资产组合。 开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便投资人安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资比例的前提下，将主要投资于高流动性的投资品种，减小基金净值的波动。

中债综合财富（总值）指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%。

本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金及混合型基金，高于货币市场基金。

回顾2026年二季度，海外方面，一季度美以对伊朗发动的战争对市场的冲击在二季度逐步缓和，石油供应紧张情绪明显回落，布伦特原油现货均价从4月的超100美元/桶回落至6月的70多美元/桶，二季度布油的均价仍明显高于去年同期；通胀及加息预期推动美元指数持续上升至超101；二季度人民币汇率相对平稳。 二季度，国内经济增长动能环比放缓，结构分化依旧明显，出口在产业周期与地缘共振下延续强势、二季度中枢维持在10%以上，但固定资产投资的集中下行成为经济指标放缓的主要影响，地产和消费仍偏弱。 从价格指标来看，CPI同比在4、5月维持1.2%的低位企稳；PPI同比在油价上行带动下从4月的2.8%继续升至5月的3.9%，但本轮价格上行较大程度来自输入性通胀，涨价仍集中于上游，价格能否持续向下游传导以带动价格的全面改善还需持续观察。 政策方面，延续托底增长的基调，政策目标函数仍强调结构优化、防风险和中期可持续性，并非单纯追求短期强刺激。 债券市场方面，二季度债市收益率整体震荡走强，10Y国债收益率从一季度末的1.81%下行至二季度末的1.73%左右：信用债方面收益率全部下行，信用利差整体进一步收窄，低等级收窄幅度更大，多数品种信用利差已处于历史低位。股票市场，二季度整体震荡上行、结构性行情极致演绎，沪深300较一季度下跌后反弹上涨约12%，而以科创50为代表的双创指数表现最为亮眼、科创50大涨逾75%；转债方面整体跟随小市值股票波动，转债相关指数二季度小幅上涨。 报告期内，经济数据环比走弱，价格虽有PPI的名义抬升但内生需求改善并不明显，投资者对未来国内经济增长前景仍不乐观；债券市场整体表现较好，信用债交易依旧拥挤、"资产荒"格局延续，信用利差处于历史低位；本组合维持中性偏低的纯债久期和杠杆水平，权益维持中性偏高仓位；转债估值较高，暂不参与。