2026年二季度,债券市场整体走出偏强震荡的慢牛行情。在流动性持续宽松、基本面温和走弱以及“资产荒”逻辑的共同支撑下,债市收益率整体下行,但年中受资金面边际收敛及机构止盈影响,出现阶段性调整。分阶段看,4至5月,美伊冲突缓和,基本面边际转弱,流动性维持相对宽松。短端交易拥挤度升至高位后,期限利差被动走阔,为投资者由短及长进行券种切换提供了进一步支撑,基本面与资金面共振成为做多长端的核心驱动,债市走出较为鲜明的期限利差压降行情。6月进入高位震荡阶段,月初央行持续加大流动性回笼力度,市场对过于宽松的资金面预期重新修正,收益率先冲高后回落,多空博弈加剧。整体来看,利率债收益率下行明显,长端表现优于短端,收益率曲线有所走平;信用债方面,收益率整体下行,其中5年期二永债因供需格局良好,表现相对较强。
权益市场方面,二季度A股呈现主板震荡横盘、科技成长结构性走强的极致分化格局。4月初,随着美伊局势边际缓和,市场风险偏好逐步回升,A股迎来放量反弹。此后,AI算力及半导体产业链一季报业绩超预期,带动电子、通信等科技板块持续领涨;与此同时,消费、地产及周期板块表现偏弱,市场结构分化明显加剧。进入5月至6月,科技主线虽得以延续,但内部轮动分化迹象显现,TMT板块成交拥挤度维持高位,两市日均成交额仍处历史较高水平,而主板指数整体横盘整理,成长风格与价值风格的收益差距进一步拉大。
报告期内,本基金坚持资产配置理念,积极参与股债投资机会,努力优化组合风险收益特征。股票投资方面,结合市场走势精选个股,力求增厚组合收益;债券投资方面,保持合理仓位与久期,并灵活把握市场波动进行波段操作。