博时聚利3个月定开债发起式 ：2026第二季度报告

在一定程度上控制组合净值波动率的前提下，力争长期内实现超越业绩比较基准的投资回报。

（一）封闭期投资策略 本基金通过自上而下和自下而上相结合、定性分析和定量分析相补充的方法，确定资产在非信用类固定收益类证券和信用类固定收益类证券之间的配置比例。 在以上战略性资产配置的基础上，本基金通过自上而下和自下而上相结合、定性分析和定量分析相补充的方法，进行前瞻性的决策。一方面，本基金将分析众多的宏观经济变量（包括GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势等），并关注国家财政、税收、货币、汇率政策和其它证券市场政策等。另一方面，本基金将对债券市场整体收益率曲线变化进行深入细致分析，从而对市场走势和波动特征进行判断。在此基础上，确定资产在非信用类固定收益类证券（现金、国家债券、中央银行票据等）和信用类固定收益类证券之间的配置比例。本基金采用的投资策略包括：期限结构策略、信用策略、互换策略、息差策略、个券挖掘策略、资产支持证券投资策略、中小企业私募债投资策略、国债期货投资策略等。 （二）开放期投资策略 开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便投资人安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资比例的前提下，将主要投资于高流动性的投资品种。

中债综合财富（总值）指数收益率×90%+1年期定期存款利率（税后）×10%。

本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于中低风险/收益的产品。

2026年二季度国内债市呈现震荡慢牛行情，10年期国债收益率从4月初1.81%-1.82%区间最低下探至1.70%-1.71%，季末回落至1.73%附近。短端收益率同步下移，期限利差持续压缩，中短券表现相对更强。债市走强的核心驱动来自内需动力温和、资金面持续宽松、机构配置需求共振，期间受供给、央行流动性操作、海外美债波动形成阶段性扰动。总体看，全季度债市行情可划分为三个阶段：4月上旬多空博弈加剧，行情以震荡整理为主；4月中旬至5月是本季度债市的主要行情窗口，10年国债收益率创出年初以来低点；6月后，债市多空交织，走势偏震荡，长端收益率触底小幅回升，但上行幅度有限。组合在市场走强的过程中持续拉长久期，同时提升杠杆获取套息收益，较好的把握了债市的节奏。 站在当前时点展望三季度国内宏观与利率债环境，内需可能仍将维持温和修复态势，但各行业、各板块表现存在分化。物价端整体保持低位运行，通胀并未形成明显约束，为货币政策持续宽松预留充足空间。政策层面，央行仍将维持偏支持的调控基调，宏观大环境明显压制债市的利空因素较有限。另一方面，当前债市收益率已处于历史偏低区间，下行空间有限，叠加权益市场波动带来的股债跷跷板效应，后续债市震荡幅度或将放大。对应投资操作层面，组合将优先保障持仓流动性充裕，采取灵活的交易思路，动态调整组合久期与杠杆，平衡好收益与波动风险。