前海联合添利债券 ：2026第二季度报告

在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过积极主动的投资管理，力争实现基金资产的长期稳健增值。

本基金通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济和证券市场发展趋势，对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估，并据此制定本基金在股票、债券、现金等资产之间的配置比例、调整原则和调整范围，通过采取利率预期策略、收益率曲线配置策略、可转债投资策略等积极投资策略，在保持总体风险水平相对稳定的基础上，发掘和利用潜在投资机会，力争投资组合的稳定增值。此外，本基金将持续地进行定期与不定期的资产配置风险监控，适时地做出相应的调整。

中债综合全价（总值）指数收益率*90%+沪深 300指数收益率*10%

本基金是债券型基金，属于证券投资基金中的较低风险品种，长期预期风险收益水平低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。

2026 年二季度，经济内外分化格局延续，外需、出口表现偏强，但内需修复乏力，国内经济数据整体偏弱。债券市场方面，政府债供给节奏维持偏慢，非银机构资金充裕，流动性宽松持续程度超出市场预期。5月末，在央行逆回购、MLF 持续呵护流动性，叠加权益市场回调等多重因素推动下，10 年期国债收益率打破区间震荡，下行至 1.71% 附近。6月央行持续收紧流动性投放，市场滋生货币政策转向的担忧，叠加赎回压力冲击，债市出现阶段性调整。后续随着陆家嘴论坛落地隔夜逆回购操作工具，以及央行季末流动性维稳操作，收益率边际修复。全月收益率呈现先上行、后回落走势，10 年期国债收益率整体在 1.73% 附近窄幅震荡。整体而言，二季度债券长端收益率区间窄幅运行，在流动性持续宽松、基本面走弱预期支撑下，债市震荡偏强。（数据来源：Wind） 权益市场方面，二季度中东地缘局势阶段性缓和，区域冲突尾部风险有所回落，带动市场风险偏好抬升，成长板块整体占优，但板块内行情分化持续加剧。全球 AI 产业资本开支持续扩张，科技主线维持强势，AI 算力硬件、存储、液冷、CPO等算力基础设施产业链表现突出。与此同时，上游成本向终端传导的压力逐步显现，全球加息预期升温、流动性趋于收紧；尽管美联储 6 月维持利率不变，但沃什相关改革加大了海外货币政策的不确定性。临近季末业绩披露窗口，AI 算力硬件高景气产业逻辑虽未发生改变，但市场投资重心由产业题材叙事转向业绩兑现，缩圈交易特征愈发突出。 报告期内，本基金纯债端维持中性偏积极的仓位与久期水平，灵活调整久期并开展波段交易，同步严控组合回撤。权益市场估值整体偏高，叠加地缘局势反复、通胀上行带动全球加息预期升温，因此基金权益端保持偏防御仓位，重点挖掘科技主线的结构性投资机会。