天治鑫利纯债债券 ：2026第二季度报告

在严格控制风险的前提下追求基金资产长期稳健增值，力争为基金份额持有人获取超越业绩比较基准的投资收益。

本基金充分发挥基金管理人的研究优势，对宏观经济运行趋势、财政以及货币政策变化趋势作出分析和判断，对未来市场利率趋势及市场信用环境变化作出预测，确定本基金债券组合久期、期限结构、债券类别配置策略，在严谨深入的分析和严格的风险控制基础上，综合考虑经济变量的变动对不同券种收益率、信用趋势和风险的潜在影响，深入挖掘价值被低估的标的券种。

中证全债指数收益率

本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期收益和预期风险的产品。

2026年二季度，国内经济增速边际放缓，稳增长压力仍然突出。当前宏观经济最显著的特征是K型分化：外需强于内需，制造业强于服务业，高技术产业强于传统产业，上游行业利润修复明显而下游承压。具体来看，制造业PMI连续三个月位于荣枯线上，超季节性回升表明经济周期底部或已夯。投资方面，固定资产投资累计同比增速仍为负值区间。制造业和基建投资保持较快增长，而房地产投资持续拖累。消费方面，社会消费品零售总额增速偏低，消费复苏基础尚不稳固，居民收入预期和消费信心仍待改善。出口增速保持高位，成为拉动经济增长的主要动能。价格指标方面，CPI温和回升，PPI转正。货币政策方面，二季度央行收长放短，稳健偏宽松的货币政策基调未发生转向。 债券市场方面，二季度债券收益率震荡下行，5年以上期限下行较多，收益率曲线继续走陡。信用债收益率整体下行，AAA和AA+信用利差收窄。 本基金2026年二季度根据市场情况调整组合资产配置，增配了中长期利率债和同业存单，力争控制回撤，为持有人带来与风险相匹配的投资回报。