农银金丰定开债券 ：2026第二季度报告

本基金主要通过投资于债券品种，在严格控制风险和追求基金资产长期稳定的基础上，力争获取高于业绩比较基准的投资收益，为投资者提供长期稳定的回报。

（一）封闭期内投资策略包括： 1、宏观配置策略 宏观经济的运行状况是直接影响债券市场的重要因素，基金管理人将通过跟踪分析各项宏观经济指标的变化，考察宏观经济的变动趋势以及货币政策等对债券市场的影响。 2、期限配置策略 为合理控制本基金开放期的流动性风险，并满足每次开放期的流动性需求，本基金在每个运作周期将适当的采取期限配置策略，即将基金资产所投资标的的平均剩余存续期与基金剩余运作周期限进行适当的匹配。 3、期限结构策略 收益率曲线形状变化的主要影响因素是宏观经济基本面以及货币政策，而投资者的期限偏好以及各期限的债券供给分布对收益率形状有一定影响。对收益率曲线的分析采取定性和定量相结合的方法。 4、债券投资策略 本基金债券投资管理将主要采取以下策略： （1）合理预计利率水平；（2）灵活调整组合久期；（3）科学配置投资品种；（4）谨慎选择个券。 5、资产支持类证券投资策略 本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究，预测资产池未来现金流变化，并通过研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。 （二）开放期投资策略包括： 在开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便投资人安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资比例的前提下，将主要投资于高流动性的投资品种，防范流动性风险，满足开放期流动性的需求。

中证全债指数收益率×100%

本基金为债券型基金，其预期风险和预期收益水平高于货币型基金，低于股票型、混合型基金。

二季度，国内经济呈现明显的K型复苏状态，货币市场流动性异常宽松，金融机构缺资产的状态持续，债市无惧持续高企的价格指标，大部分时间演绎资金推动的牛市行情，收益率曲线平坦化，直至6月市场流动性略有收敛而暂停牛市步伐。相比一季度末，1年期国债、国开债收益率分别下行10bp和9bp至1.22%和1.12%，10年期国债、国开债收益率分别下行8bp和17bp至1.73%和1.78%，1年、3年和5年AAA信用债利率分别下行8bp、14bp和13bp。二季度中债总指数上涨1.16%，中债企业债总指数上涨0.73%，中债综合指数上涨1.19%。 本基金持仓以利率债和中高等级信用债为主，二季度以票息策略和骑乘策略为主，不断调整中短久期信用债持仓结构，由于组合久期不高，对资金推动的长久期利率债行情参与不够，导致业绩排名相对落后。展望后市，债市收益率日前整体处收益率下沿，经济呈现明显的K型复苏格局，流动性宽松格局整体未改，三季度虽有地方债发行放量的不利因素，但机构缺资产的情况仍较为普遍，债券收益率预计仍呈现窄幅震荡格局。基金将继续以票息策略和骑乘策略为主，加强利率债的波段交易。