嘉实稳泽纯债债券 ：2026第二季度报告

本基金在严格控制风险的前提下，通过积极主动的投资管理，力争实现基金资产的长期稳健增值。

本基金通过综合分析国内外宏观经济态势、利率走势、收益率曲线变化趋势和信用风险变化等因素，并结合各种固定收益类资产在特定经济形势下的估值水平、预期收益和预期风险特征，在符合本基金相关投资比例规定的前提下，决定组合的久期水平、期限结构和类属配置，并在此基础之上实施积极的债券投资组合管理，以获取较高的投资收益。 债券具体投资策略包括：利率策略、信用债券投资策略、期限结构配置策略、骑乘策略、息差策略、中小企业私募债券投资策略，其他投资策略包括：国债期货投资策略、资产支持证券投资策略。

中债总全价指数收益率

本基金为债券型证券投资基金，风险与收益高于货币市场基金，低于股票型基金、混合型基金。

二季度国内债市呈现震荡慢牛、结构主导的运行格局，收益率中枢整体震荡下行，国债曲线平坦化特征突出，超长端品种实现明显超额收益。本季度债市并未走出单边下行行情，始终在弱基本面支撑与资金波动、债券供给、海外情绪等扰动因素间反复博弈，震荡特征较为显著。偏弱的宏观基本面是债市走强的核心支撑。二季度国内经济结构性分化加剧，地产、消费修复乏力，实体内生信贷需求持续疲软，社融增长主要依靠政府债托底，经济弱现实持续压制利率上行空间。同时市场通胀压力明显缓释，地缘局势缓和带动油价回落，市场预期PPI年中触顶回落，核心CPI缺乏上行动能，通胀对债市的约束基本消退，为利率下行提供了良好基本面条件。资金面则呈现“前松后稳”的季度特征。4-5月银行流动性充裕，DR001持续低于政策利率，超季节性宽松带动债市持续走强；6月受税期、半年考核、政府债集中发行影响，资金面边际收敛。央行落地常态化隔夜逆回购工具，有效平滑短端波动，整体流动性维持中性偏松，市场普遍将总量宽松政策窗口后置至三季度。机构端资产荒逻辑贯穿全季，银行欠配、保险长久期配置、理财规模扩容形成刚性买盘，持续托底债市。但交易盘久期高位、市场预期拥挤，叠加供给冲击与季末扰动，阶段性止盈行为放大市场波动，制约了利率单边下行空间。整体来看，二季度利率债依托弱经济、低通胀、稳资金的组合走出结构性慢牛行情。 本基金将持续以严控组合波动、防范净值回撤为首要目标，以票息资产构建组合底仓。同时贴合市场运行节奏，择机参与利率债波段交易，丰富收益来源。个券保持审慎风控，通过个券精筛与分散配置严控风险敞口，确保组合运作稳健、业绩持续可控。