国际方面，美联储2026年二季度延续一季度暂停降息的政策立场，4月、6月两次议息会议均维持联邦基金利率目标区间3.5%-3.75%不变。一季度市场普遍预期全年存在50个基点降息空间，但二季度受中东地缘冲突持续发酵、能源价格推升通胀、核心通胀反弹至3.3%等因素冲击，市场降息预期彻底逆转，年内降息预期已全部推迟至2027年以后。叠加大选周期持续发酵的政策干预诉求，美联储货币政策独立性持续承压，鹰派调控倾向明显强化。
国内方面，二季度中国货币政策维持“适度宽松、精准精细调控”总基调，对冲企业集中缴税、政府债券批量发行、半年末银行考核三重季节性资金扰动。央行创新完善流动性工具体系，常态化开展7天期逆回购，6月底落地隔夜逆回购，并连续两个月加量续作MLF，搭配各类结构性再贷款工具，长短端流动性分层投放，平滑季内、季末资金波动。货币市场利率整体维持低位平稳运行，DR007二季度中枢小幅抬升，多数时段围绕1.40%-1.49%区间窄幅震荡，仅6月初短暂下探至1.34%后快速修复。银行体系流动性保持合理充裕，一年期AAA级同业存单利率中枢小幅上行，整体运行区间1.44%-1.50%，供给放量带动存单收益率阶段性波动，但未改变整体低位运行格局。
报告期内，本基金主要投资于年内到期同业存单、交易所逆回购，并于年末择机进行了同业存单和定期存款的投资。期限搭配合理，杠杆水平适中，组合整体的流动性较好。