华夏新锦程混合 ：2026第二季度报告

在控制风险的前提下，把握市场机会，追求资产的稳健增值。

主要投资策略包括资产配置策略、股票投资策略、固定收益品种投资策略、资产支持证券投资策略、权证投资策略、股指期货投资策略、期权投资策略、国债期货投资策略等。

沪深300指数收益率×50%＋上证国债指数收益率×50%。

本基金属于混合基金，风险与收益高于债券基金与货币市场基金，低于股票基金，属于较高风险、较高收益的品种。

本基金在投资策略上，主要围绕成长股方向进行布局，从行业选择的角度，当下以人工智能算力硬件及材料为主要的布局方向。我们认为当今人工智能产业发展趋势比较确定，且还有较大的发展空间，国内外大模型在快速进步，已经开始逐渐融入我们的日常工作与生活，并帮助社会生产提高效率，从过去一段时间来看，人工智能应用的商业化落地已经逐步成为社会现实，从而至少阶段性论证了人工智能产业投资的可行性，且我们判断，当下人工智能对于生产力的提升还处于一个比较初级的阶段，未来还有较大的提升空间。而支撑各类人工智能应用发展的硬件产业链当中，我国具有相当强的优势，一大批优秀的上市公司已经进入或者正在打入全球人工智能硬件各生产环节的供应体系当中，能够分享到产业发展的红利。同时我们关注到产业本身也在快速升级迭代，以应对更复杂的模型计算需求，与更高速的数据传输需求。我们重点关注在这个方向上商业逻辑清晰、业绩增长可期待、管理层进取心强的企业。 从细分方向选择来看，国内当下在算力硬件领域的优势环节主要是印刷电路板产业链和光通信产业链，二季度我们仍然主要围绕这两个方向寻找投资线索和标的。从投资线索来看，我们认为有以下几个方面：1）需求总量的快速提升使得行业内供应商的收入规模均实现了扩张，而中国企业的扩张意愿普遍更加积极，有望在增量市场当中获得更多份额；2）产品技术指标要求不断提升，以满足更高速、更集成的产业趋势，率先研发生产出更高等级的产品的企业，有望获得一定的超额利润；3）由于产业链各环节的扩产节奏不完全统一，部分产业链的细分环节除了量的增长以外，还存在周期性的供需紧张导致的涨价，从而体现一些量价齐升的机会。在以上这些方向上，我们认为有希望找到创造超额收益的投资机会。 在具体布局层面，我们在二季度重点关注的方面包括：印刷电路板领域的覆铜板、电子布、铜箔、钻针、钻机、被动元器件等领域；光通信的光芯片、光纤等领域。二季度我们在前期研究的基础上，更加关注在价格信号驱动下的量价齐升的投资机会，取得了一定的收益。 在二季度特别是6月份以来，本基金的规模实现了一定的提升，在此过程中不同标的的持仓比例会呈现一定的波动，但是总体的持仓方向还是围绕AI硬件及材料这个大主题展开。我们希望整体的原则还是追求每个投资决策在胜率和赔率的结合下做出，由此部分在二季度前期已经获得较高收益率的标的，在短期缺乏合适盈亏比的买点时，可能会在基金规模提升的这个阶段，因为没有再做持续性的加仓而退出重仓股的序列，这并不意味着我们不看好，我们希望以更加负责任的态度，去等待潜在更好的买点。同时一些大方向向好，但短期调整后企稳的标的，新进入到了我们的重仓序列。我们的核心目标是希望为基金整体的收益和夏普值做贡献。 综合来看，我们认为人工智能硬件及材料环节将受益于全球人工智能发展浪潮，产业链中优质企业的盈利扩张趋势是比较确定的，由此有望推动相关公司市场价值的提升。我们将在这个过程中对不断涌现的投资机会进行甄别，通过紧密跟踪与细致研究，不断更新对于产业边际变化的认知，以期为投资者创造更好的回报。