华泰柏瑞量化对冲混合 ：2026第二季度报告

利用定量投资模型，灵活应用多种策略对冲投资组合的市场风险，谋求投资组合资产的长期增值。

在力求有效控制投资风险的前提下，通过全市场选股构建预期收益高于市场回报的投资组合，同时利用股指期货等多种策略对冲投资组合的市场风险，以求获得不依赖市场整体走向的比较稳定的长期资产增值。

1年期银行定期存款收益率（税后）

本基金为特殊的混合型基金，通过采用量化对冲策略剥离市场系统性风险，因此相对股票型基金和一般的混合型基金，其预期风险较小。

2026年二季度，A股总体呈现震荡上行的走势，市场波动较大。4月份，市场各个行业呈现普遍上涨的态势，但是分化较大，其中电子和通信行业涨幅较大。5月市场大幅震荡，并且各行业仍大幅分化，开始呈现比较明显的“跷跷板”效应，少数行业上涨而其他行业不断走低。6月市场行情基本延续5月，但是市场也开始较之前的明显分化行情有所变化。总的来看，二季度人工智能相关板块涨幅较大，市场分化非常明显。电子、通讯、建筑材料、机械设备等行业涨幅较好，而石油、农林牧渔、钢铁、食品饮料等行业表现不佳。 本报告期，代表大市值公司的上证50和沪深300分别上涨5.78%、11.90%；代表中小市值公司的中证500、中证1000和中证2000指数同期涨幅分别为18.56%、15.62%和7.78%；代表高股息类上市公司的中证红利全收益指数下跌10.74%。横向比较总的来看，股价弹性较大的中小市值公司，在本季度总体跑赢大市值类上市公司。 股指期货市场方面，基差随着市场情绪变化有所波动，但从更长时间区间的视角来看，整体平稳。 报告期内，本基金继续采用量化对冲的投资策略，通过量化基本面选股模型构建宽基指数的指数增强策略组合，同时利用相应的股指期货对冲掉系统性风险，以期获得绝对收益。我们会根据股票组合相对指数的期望超额收益和使用股指期货的对冲成本，来灵活调整对冲仓位。 中东冲突目前按上暂停键，但美伊停火协议仍然脆弱。当前中美关系在两国元首会晤之后，维持一定程度稳定，而且美国现在仍专注于中东冲突、俄乌战争，所以，在2026年，我们认为中美关系仍然是比较稳定可控的。当前我国国内经济发展模式仍在转型，内需疲软的问题仍然存在。但科技创新领域蓬勃发展，出口增幅较大。我们认为中国经济由于其内生韧性会逐步企稳向好的方向没有变，全要素生产率不断提升的趋势没有变。我们对后续股票市场持比较乐观的态度。 投资策略方面，我们坚持持仓较为分散的多因子量化选股策略，在努力控制超额收益回撤的同时力争获取更大的超额收益。在市场波动加大，行业、风格仍然频繁轮动的行情下，比较严格地控制个股、行业风险暴露，同时淡化短期波动，避免追逐市场短期热点，过于频繁换仓。 在组合管理方面，本基金还是坚持利用量化对冲的投资策略，在坚持控制投资风险的前提下，力求继续获得稳定的绝对收益。