二季度资金边际收敛，央行投放与回笼交替，隔夜与7天融资利率抬升至政策利率附近，银行融出量快速下降，资金由季度初超宽松回到均衡状态。同业存单净融资转正，发行期限拉长，1年国股行一级发行利率大幅上行，高达1.5%，银行负债端压力明显抬升。
债市方面，利率债偏弱，二季度仍未摆脱窄幅震荡区间，受资金价格上行与出口、PPI扰动，十年期国债收益率回到1.75%，曲线小幅趋平，超长端相对平稳。交易盘主导下，止盈情绪与供给扰动放大波动，长端下探动能放缓，1.7%是较强阻力位。
受资金收紧、存单提价发行、理财预防性赎回债基等影响，信用债下跌，收益率曲线熊平，二债收益率有较大幅度波动，信用债确实面临流动性利差保护不足和理财回表等多重压力，需密切关注资金面，理财赎回等扰动因素，同时关注股市及固收+产品负债端影响，不过当前债市整体杠杆率和基金公司杠杆率不高，预防性赎回冲击过后，信用债整体大幅上行的概率也偏低。
账户利用6月中下旬资金价格偏贵的机会，积极配置，调高组合久期，调整账户资产结构，配置方向仍以高等级信用债和存单为主，为组合增厚收益。
展望后续，三季度税期与政府债发行提速或存在阶段性扰动，央行削峰填谷思路不变，资金大幅收紧概率低，同时也很难回归4月份大幅低于政策利率的局面，8至9月存单存在到期高峰与季度末负债约束问题，后续仍有提价空间。短期资金扰动影响节奏，但“生产任性、内需偏弱、通胀温和”格局未变，政策基调仍偏宽松，预计十年期国债利率仍将以低位震荡为主，中枢大幅上行风险不高。