安信新回报混合 ：2026第二季度报告

本基金将以严格的风险控制为前提，结合科学严谨、具有前瞻性的宏观策略分析以及深入的个股/个券挖掘，动态灵活调整投资策略，力争为基金份额持有人获取超越业绩比较基准的投资回报。

资产配置方面，本基金以定性研究为主，结合定量分析，制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围；固定收益类投资方面，本基金将灵活采用品种配置、久期配置、信用配置、利率和回购等投资策略，选择流动性好、风险溢价水平合理、到期收益率和信用质量较高的品种；股票投资方面，本基金秉承价值投资理念，深度挖掘符合经济结构转型、契合产业结构升级、发展潜力巨大的行业与公司，把握市场定价偏差带来的投资机会；此外，本基金将合理利用权证等衍生工具做套保或套利投资，通过投资高质量的资产支持证券实现基金资产增值增厚。

50%*沪深300指数收益率+50%*中债总指数（全价）收益率

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》及其配套规则，基金管理人及本基金其他销售机构将定期或不定期对本基金产品风险等级进行重新评定，因而本基金的产品风险等级具体结果应以各销售机构提供的最新评级结果为准。

虽然一季度国内GDP同比增长5%，实现了开门红，但是二季度以来内需指标出现走弱迹象——4-5月固定资产投资增速跌幅扩大，社会消费品零售总额增速自2022年底以来首次转负；与此同时，出口仍保持了两位数的增长。中国综合PMI产出指数二季度持续位于扩张区间，4月50.1%、5月50.5%、6月50.6%，呈现逐月改善态势，其中高技术制造业6月PMI读数为53.5%，是当前制造业最强劲的引擎。总体来看，国内经济呈现出“外需强内需弱”、“新兴偏强，传统偏弱”的结构分化特征。 海外，一季度爆发的美伊军事冲突在二季度步入和谈，并于6月中旬签订了谅解备忘录，宣告美伊冲突暂告段落。油价随之大幅回落，削弱了通胀风险。美国劳动市场数据和企业财报表现强劲，经济衰退风险偏低；人工智能相关基础建设的持续投入为美国经济和美股表现提供了有力支撑。 二季度，股票市场很快摆脱了美伊军事冲突带来的冲击，AI板块重拾升势。虽然主要指数二季度均录得上涨，但是分化明显。上证指数上涨5.2%，深证成指上涨了20.2%，创业板指上涨36.4%，科创50指数的涨幅更是达到了75.7%。中信一级行业指数只有8个上涨，表现最好的电子涨幅超过84%，通信上涨63%，大幅抛离其他行业。本季度，本基金还是从景气出发，维持了人工智能相关的TMT板块的重点配置，根据行业基本面的变化，对半导体细分方向的配置有所增加。 展望三季度，我们认为AI的发展状态仍然比较健康，成长趋势仍然较为良好。主要的问题还是相关个股股价涨幅巨大，估值抬升明显，对未来的乐观预期有比较充分的反映。各行业走势的K型分化一方面说明，各类资产的性价比在动态变化，另一方面极端的行情也在不断刺激负面情绪累积。所以虽然AI的产业趋势没有转变，但是市场波动明显加剧，这是我们在投资中需要通过组合管理克服的困难，但并不成为抛弃AI的理由。本组合将会紧密跟踪上市公司的基本面，尽可能的捕捉机会，规避风险，争取为持有人创造良好的收益。