国泰民利策略收益灵活配置混合 ：2026第二季度报告

在严格控制风险的前提下，追求稳健的投资回报。

1、资产配置策略； 2、股票投资策略； 3、存托凭证投资策略；4、固定收益类投资工具投资策略； 5、中小企业私募债投资策略；6、资产支持证券投资策略；7、权证投资策略；8、股指期货投资策略；9、股票期权投资策略。

50%*沪深300指数收益率+50%*中证综合债指数收益率

本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

二季度，霍尔木兹海峡通航受阻，海外通胀预期和加息预期提升，美元持续走强；与此同时，国内消费动能持续走弱，导致周期、消费等板块普遍处于逆风状态。仅有AI驱动的通信、电子等科技板块，景气持续上行，使得全球资金都被虹吸到科技方向，结果就是市场处于极度割裂状态，以申万一级行业为例，仅和AI相关的电子、通信、建材、机械这4个行业显著上涨，基础化工和电力设备基本持平，而其他25个行业都下跌。而部分宽基ETF被持续赎回，则加剧了这一割裂趋势。整个二季度，科技引领A股上涨，上证指数上涨5.2%，万得全A上涨12.8%，科创50指数大涨75.7%。 我们于一季度末增持了低位的消费、地产链，减持了高位的化工、有色，并在二季度加回了跌幅较大的化工，并小幅增持了科技，整体持仓比较均衡，在割裂的市场中，科技方向的浮盈多数被其他板块的亏损抵消，净值表现一般。 本基金本报告期内的净值增长率为1.47%，同期业绩比较基准收益率为6.54%。 我们认为市场没有大的风险，“AI方向高景气高拥挤，其他方向低景气低关注”的局面会有所变化，结构性的机会有望增加。AI方向，上游持续涨价、token启动降价会影响产业链的资金循环，我们将持续跟踪全球TOKEN消耗增速、云厂的资本开支增速、 国内供应链的产能增速，在交易风险释放时，寻找远期以合理盈利水平测算估值依然合适的个股机会。非AI方向，霍尔木兹海峡开放，油价回落，美国加息预期趋缓，有色、化工等顺周期板块的压制因素有望缓解；新能源、创新药等行业也有局部亮点；此外，在经历二季度的交易面冲击后，很多传统行业的龙头公司，估值都到了极低的位置，在业绩稳定性得到确认后有望迎来估值修复的机会。