中信建投医改 ：2026第二季度报告

本基金主要投资于医疗改革受益（包括但不限于医疗信息化 和数字医疗、生物制药、慢病管理、精准医疗等）股票等权 益类资产和债券等固定收益类金融工具，通过灵活的资产配 置与严谨的风险管理，力求超越业绩比较基准的投资回报。

本基金采用自上而下的策略，通过对宏观经济基本面（包括 经济运行周期、财政及货币政策、产业政策等）的分析判断， 和对流动性水平（包括资金面供需情况、证券市场估值水平 等）的深入研究，分析股票市场、债券市场、货币市场三大 类资产的预期风险和收益，并据此对本基金资产在股票、债 券、现金之间的投资比例进行动态调整。 本基金主要投资于受益医疗改革方向的子行业和个股，并通 过分析政策、技术发展阶段、市场热度等因素对相关子行业 进行合理资产配置以提高收益。本基金在个股投资方面采用 “自上而下”和“自下而上”相结合的策略，对医改相关子 行业优质上市公司及有潜在转型预期的上市公司采取定量、 定性分析，以此发掘出有投资价值和成长性的个股。

中证医药卫生指数收益率×55%+中证综合债指数收益率 ×45%

本基金属于混合型基金，其预期风险和预期收益高于货币市 场基金、债券型基金，低于股票型基金，属于证券投资基金 中中高预期风险、中高预期收益的品种。

2026年二季度，随着产业链上下游涨价信号此起彼伏，宏观经济数据对信息技术产业的交叉验证，半导体设备、存储、PCB、先进封装等细分行业呈现了持续上涨行情，成交量不断放大，虹吸了其他基本面相对次之行业的交易资金，因此整个市场呈现出K型走势，硬科技向上，其他向下，医药也不例外。但我们认为，当前市场核心利好因素正在持续累积，前期压制医药板块的悲观预期已充分消化，行业整体估值处于历史低位，安全边际充足、下行空间极度有限。行业政策持续边际向好，创新审评提速、医保双通道扩容、创新出海扶持力度加强，叠加人口老龄化带来的刚性医疗需求稳固，行业基本面处于稳步弱修复通道，正向催化在持续增多。综合判断，医药当前系统性风险较低、有明确结构性修复机会，整体处于震荡上行、结构优化的修复周期。虽然整体行情仍以分化为主，但细分赛道的业绩确定性、估值修复的性价比在持续提升。组合操作上我们维持中性偏积极的仓位思路，依托行业基本面修复趋势主动优化结构，重点关注CXO、创新药等高景气、高兑现度的成长主线。现阶段行业赔率优于多数赛道，我们主要赚取业绩兑现、政策改善、估值修复带来的结构性收益，积极把握本轮行业底部修复行情。 截至报告期末中信建投医改A基金份额净值为1.7238元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-0.07%，同期业绩比较基准收益率为-3.59%；截至报告期末中信建投医改C基金份额净值为1.4042元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-0.16%，同期业绩比较基准收益率为-3.59%。