大成趋势回报灵活配置混合 ：2026第二季度报告

本基金通过灵活的资产配置和主动的投资管理，扩展大类资产配置空间，把握市场运行趋势，在控制风险的前提下为投资者谋求资本的长期增值。

本基金的投资策略主要体现在两个方面：一方面对权益类资产及固定收益类资产等不同类别的大类配置上，另一方面体现在对单个投资品种的选择上。本基金强调趋势投资，具体可以概括为： 本基金根据对宏观趋势的分析实施大类资产的配置，本基金将在权益类证券投资方面，将对市场趋势进行研判，同时通过对行业发展趋势、公司成长趋势以及股票价格趋势的研究精选个股进行投资；在固定收益类证券投资方面，本基金将通过综合分析市场利率趋势、证券市场走势、资金供求关系、流动性风险、信用风险和有关政策法规等因素，研判各类属固定收益资产的风险趋势与收益预期，精选个券进行投资。

沪深300指数收益率*50%+中证综合债券指数收益率*50%

本基金为混合型基金，基金的风险与预期收益高于债券型和货币市场基金，低于股票型基金，属证券投资基金中的中高风险品种。

二季度沪深300指数上涨11.9%，板块之间收益率差异明显。 市场对于分化的关注和叙事演绎令我们感到意外。因为在我们看来，分化本来就是经济中的常态，2017年、2020年、2023年等等年份都有各种不同的分化。分化一直存在，但每次分化的板块都不相同，最终汇集成了经济的收敛与均值回归，这是经济的一般规律。从高频的工业企业利润来看，TMT相关板块贡献了相当大的利润增量，也有非TMT的板块有明显的业绩增量，典型如化工和资源类板块，但二者股价走势迥异。 我们不确定这一次的分化是否会不再收敛。在我们看来，多元化才是市场有效的基础，不同的投资者根据不同的信息对股票进行定价，股票充分反应不同类型的信息，这样的市场一般是有效的。当市场对部分板块只关注好的一面，对估值、业绩不及预期视而不见。而对另外一些板块则只关注坏的一面，认为所有的业绩都无法持续，甚至出现受益原油价格上涨的板块和受益原油价格下跌的板块持续同时下跌的现象。我们认为这种市场存在一定的背离的可能，这种情况下，我们愿意承担一定的风险，不再简单地跟随市场共识。 回顾过去的市场，如果能对景气度有准确的把握，确实可以实现风险控制和投资收益的完美平衡。但后见之明的总结对未来的投资并不具备指导意义。我们自认为难以对全市场的景气度分布做到精准且有先见之明的认知，因此我们仍然将估值作为我们组合安全边际的核心参考。对我们对组合进行了一定的调整，关注安全边际的同时，也着眼于长期，核心关注受益AI发展的传统产业、资源以及受益供应链重构的资本品这三个方向。 截至本报告期末大成趋势回报灵活配置混合A的基金份额净值为1.697元，本报告期基金份额净值增长率为4.95%，同期业绩比较基准收益率为6.54%；截至本报告期末大成趋势回报灵活配置混合C的基金份额净值为1.673元，本报告期基金份额净值增长率为4.82%，同期业绩比较基准收益率为6.54%。