银华万物互联灵活配置混合 ：2026第二季度报告

本基金通过投资万物互联时代兴起的新兴产业以及受益于移动互联网、物联网和大数据等技术应用的传统产业的优质上市公司，在严控风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争实现基金资产的中长期稳健增值。

本基金投资的核心是分享万物互联带给各类企业的成长，精选“万物互联改变未来”相关的优质企业。具体投资标的将选择移动互联网、物联网、大数据三大新技术应用所带来的万物互联时代具有投资机会的相关企业。基金的投资组合比例为：股票投资比例为基金资产的0%-95%，基金资产投资于本基金界定的万物互联主题相关的股票和债券不低于非现金资产的80%；本基金应当保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。

中证互联网指数收益率×50%+中证全债指数收益率×50%

本基金为混合型基金，其预期风险收益水平高于债券型基金及货币市场基金。

二季度A股指数震荡上行，结构分化特征显著。科创板、创业板领涨主要宽基指数，科技成长风格表现强劲，红利与微盘股风格相对落后。行业层面分化加剧，少数行业录得上涨，多数行业下跌，其中电子、通信、建材、机械涨幅靠前，消费者服务、农林牧渔、传媒、石油石化跌幅靠前。市场主线围绕科技成长与细分产品涨价展开。 从行业发展维度看，科技赛道亮点密集。人工智能领域，海外Anthropic商业化落地验证充分，年度经常性收入（ARR）实现高速增长，Claude模型在代码生成、超长文档处理、企业业务流程等场景的实用价值持续兑现，稳居全球企业级AI市场核心选型，B端商业变现模式形成完整闭环，全球产业AI资本投入持续走高。国内GLM系列开源模型在代码能力上实现大幅突破，持续缩小与海外头部大模型的技术差距，自身ARR规模同步显著提升，国内AI产业资本开支呈加速上行态势。Token调用规模、算力需求爆发式扩张，拉动算力、存储、功率半导体及配套半导体材料价格走强，AI全产业链维持高景气。半导体领域，华为正式发布韬定律，这是继摩尔定律后半导体行业重要的技术演进范式。该理论提出以时间微缩替代传统几何微缩的发展路径，依靠逻辑折叠技术缓解EUV设备等制造环节瓶颈，为国内半导体产业打开突破空间，有望带动国产芯片设计、半导体设备、晶圆制造全链条快速成长，产业战略意义深远。商业航天领域，太空探索技术公司（SpaceX）相关商业化进程持续提速，带动全球商业航天产业加速成熟，也为国内商业航天发展提供重要参考。新能源汽车领域，国内闪充技术规模化落地、城市高阶智驾安全兜底方案逐步推进，既能进一步提升新能源汽车市场渗透率，也将提升高阶智驾用户使用率，推动国内自动驾驶产业加速落地。 展望下一阶段，中东地缘冲突缓和，国际油价下行，霍尔木兹海峡航运秩序逐步修复，有助于缓解全球通胀压力，为全球经济复苏创造更友好的外部环境。投资策略上，我们将坚守长期价值投资理念，紧扣十五五规划方向，聚焦科技创新产业趋势与中国崛起市场机遇，精细化管理组合结构，助力投资者分享中国经济高质量发展红利。