诺安景鑫混合 ：2026第二季度报告

本基金通过大类资产的优化配置和个股精选，在有效控制风险的前提下，谋求基金资产的长期增值，力争实现超越业绩比较基准的投资回报。

本基金通过积极配置大类资产，动态控制组合风险，并在各大类资产中进行个股、个券精选。以获取超越业绩比较基准的投资回报。 1、大类资产配置 本基金采用“自上而下”的分析视角，综合考量中国宏观经济发展前景、国内股票市场的估值、国内债券市场收益率的期限结构、CPI与PPI变动趋势、外围主要经济体宏观经济与资本市场的运行状况等因素，分析研判货币市场、债券市场与股票市场的预期收益与风险，并据此进行大类资产的配置与组合构建，合理确定本基金在股票、债券、现金等金融工具上的投资比例，并随着各类金融风险收益特征的相对变化，适时动态地调整各金融工具的投资比例。 2、股票投资分析 本基金将结合定性与定量分析，充分发挥基金管理人研究团队和投资团队“自下而上”的主动选股能力，选择具有长期持续增长能力的公司。具体从公司基本状况和股票估值两个方面进行筛选。 3、存托凭证投资策略 本基金将根据投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的研究判断，进行存托凭证的投资。 4、固定收益资产投资策略 本基金在债券资产的投资过程中，将采用积极主动的投资策略，结合宏观经济政策分析、经济周期分析、市场短期和中长期利率分析、供求变化等多种因素分析来配置债券品种，在兼顾收益的同时，有效控制基金资产的整体风险。在个券的选择上，本基金将综合运用估值策略、久期管理策略、利率预期策略等多种方法，结合债券的流动性、信用风险分析等多种因素，对个券进行积极的管理。 5、可转换债券投资策略 本基金着重对可转债的发行条款、对应基础股票进行分析与研究，重点关注那些有着较好盈利能力或成长前景的上市公司的可转债，并选择具有较高投资价值的个券进行投资。 6、权证投资策略 权证为本基金辅助性投资工具，其投资原则为有利于基金资产增值，有利于加强基金风险控制。本基金在权证投资中将对权证标的证券的基本面进行研究，同时综合考虑权证定价模型、市场供求关系、交易制度设计等多种因素对权证进行定价。 7、股指期货投资策略 本基金在进行股指期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃的期货合约，通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征，运用股指期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。 未来，根据市场情况，基金可相应调整和更新相关投资策略，并在招募说明书更新中公告。

沪深300指数×60%+中证全债指数×40%

本基金属于混合型基金，预期风险与收益低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金，属于证券投资基金中的中高风险、中高收益的品种。

二季度，A股市场先上涨后震荡。经过3月份的调整，市场对美以伊冲突逐渐脱敏，AI产业链景气度仍在，4月初市场开启了一轮持续一个半月的上攻。5月中旬后，题材轮动加速，市场进入震荡整固阶段。纵观二季度，沪深300收益11.90%、中证500收益18.56%、中证1000收益15.62%、中证2000收益7.78%，中盘风格相对较强。行业板块表现极致分化，30个中信一级行业中取得正收益的只有7个，23个行业下跌。涨幅居前的是：电子、通信、建材，涨幅分别为：89.88%、66.12%、34.75%。 本基金二季度收益36.29%，业绩基准7.66%，基金业绩跑赢业绩基准28.63%。从本基金二季度操作来看，主线把握得不好，股票选择标准还有待提高。AI产业浪潮成为二季度A股科技牛市的最大动力，市场主线高度聚焦于算力短缺、资本开支超预期这一叙事。在这一叙事下，光通信、半导体设备、电子布等板块涨幅很大。虽然我们在组合中增加了以光通信为主的科技板块的配置，但以二线标的为主，这些股票上涨的持续性往往不强，波动较大，对组合业绩虽有贡献但远不及行业龙头涨幅。半导体设备方面，由于对该板块的估值逻辑理解不到位，错过了行情。此外，作为一只定位于全市场的基金产品，我们也在创新药、商业航天等板块寻找机会。但整个二季度来看，这两个板块表现不理想，特别是商业航天，由于主力可回收火箭发射一再推迟，导致板块情绪低落，也拖累了组合净值表现。三季度，我们要继续关注AI资本开支边际变化以及新技术进展。此外，商业航天、人形机器人等板块进入密集催化期，我们要努力把握市场格局下的结构性机会。