广发安盈混合 ：2026第二季度报告

在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，本基金通过灵活的资产配置，在股票、固定收益证券和现金等大类资产中充分挖掘和利用潜在的投资机会，力求实现基金资产的持续稳定增值。

本基金在宏观经济分析基础上，结合政策面、市场资金面，积极把握市场发展趋势，根据经济周期不同阶段各类资产市场表现变化情况，对股票、债券和现金等大类资产投资比例进行战略配置和调整，以规避或分散市场风险，提高基金风险调整后的收益。

30%×沪深300指数收益率+70%×中证全债指数收益率

本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

2026年二季度，债市收益率整体震荡下行，收益率曲线小幅走平。4月，跨季后资金面步入超常规宽松状态，叠加信贷需求偏弱和理财规模回升，资金端和负债端共同驱动债市收益率在中旬出现较快下行，市场沿着收益率曲线寻找利差压缩机会；5月，资金面边际收敛，债市收益率在当月中上旬延续了4月下旬以来的窄幅震荡走势，直至步入下旬，随着央行转为净投放、资金面在税期和跨月继续保持平稳，债市收益率继续下行；6月，资金价格继续向政策利率回归，叠加前期现券收益率下探到关键点位后，止盈情绪升温和理财出现预防性赎回，债市收益率震荡上行。陆家嘴论坛推出隔夜逆回购并收窄短端利率走廊后，资金面预期趋于稳定。整体来看，二季度债市延续了一季度的好转态势，利率曲线从持续陡峭化转为小幅平坦化，资金面和负债端成为债市的核心驱动因素。 报告期内，权益市场先后经历超跌反弹及结构性牛市行情。组合操作方面，考虑到“K”型分化行情下均衡与红利类产品面临的负债端波动，本组合适度降低了该类仓位比重以动态优化组合结构，同时增加了部分国产替代方向的科技持仓，以及具备一定业绩景气度、赔率改善方向的持仓。整体组合以中性偏防守仓位运行。纯债方面，组合以中性仓位、套息策略为主。 展望三季度，预计债券市场的主线在于资金面、供需格局和政策面。资金面方面，宽松基调有望延续，但资金价格中枢抬升且内生稳定性有所降低；供需格局方面，政府债供给有望加速，政策性金融债供给或将跟随新型政策性金融工具加快落地而增加；政策方面，关注政策面对于稳增长的最新要求。总体来看，2026年三季度债市多空交织，影响因素较为复杂，在经济转型和新旧动能分化的背景下，资金面宽松、信贷需求偏弱和机构欠配对债市的支撑仍在，但边际上较二季度或将有所弱化。宏观层面，随着美伊协议的达成，宏观风险明显缓解，尽管美联储政策取向的不确定性引发市场对流动性担忧的阶段性提升，但基于对美国通胀前瞻性指标及近期油价表现的观察，后续通胀走弱趋势相对确定，宏观压力总体可控。短期行业层面预计影响更大，头部大模型公司ARR提升斜率及北美CSP的AI相关收入增速成为核心关注点，当前看仍保持高增态势，且供应链备货能见度可展望持续增长至2028年，因此预计AI交易仍是核心主线，同时关注财报季中其他潜在业绩超预期方向（新能源、非银、出海等）。短期内，组合将保持权益仓位水平，但考虑到市场波动加大，组合将适当控制整体仓位，同时储备低估值绩优标的以应对中报季投资机会。