中海混改红利混合 ：2026第二季度报告

本基金主要投资于受益于混合所有制改革相关证券，在控制风险的前提下，力争获得超越业绩比较基准的投资回报。

包括资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略和权证投资策略。 1、资产配置策略 本基金基于对国内外宏观经济走势、财政货币政策分析、不同行业发展趋势等分析判断，采取自上而下的分析方法，比较不同证券子市场和金融产品的收益及风险特征，动态确定基金资产在权益类和固定收益类资产的配置比例。 2、股票投资策略 本基金对于受益于混合所有制改革相关证券的投资比例不低于非现金基金资产的80%。 本基金对混合所有制改革主题类的个股选择将采用定性分析与定量分析相结合的方法，选择其中具有优势的上市公司进行投资。 1）定性方式 本基金主要聚焦于中央国有企业及地方国有企业，重点关注已经实施混合所有制改革和具有混合所有制改革预期的个股，包括已实施或即将实施改制重组、资产证券化、员工持股计划、引入战略投资者、设立产业投资基金、重大项目导入等改革方式的个股。 2）定量方式 本基金将对反映上市公司质量和增长潜力的成长性指标、财务指标和估值指标等进行定量分析，以挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。 3、债券投资策略 （1）久期配置：基于宏观经济趋势性变化，自上而下的资产配置。 （2）期限结构配置：基于数量化模型，自上而下的资产配置。 （3）债券类别配置/个券选择：主要依据信用利差分析，自上而下的资产配置。 个券选择：基于各个投资品种具体情况，自下而上的资产配置。 个券选择应遵循如下原则： 相对价值原则：同等风险中收益率较高的品种，同等收益率风险较低的品种。 流动性原则：其它条件类似，选择流动性较好的品种。 4、资产支持证券投资策略 本基金将在宏观经济和基本面分析的基础上，对资产支持证券的质量和构成、利率风险、信用风险、流动性风险和提前偿付风险等进行定性和定量的全方面分析，评估其相对投资价值并作出相应的投资决策，力求在控制投资风险的前提下尽可能的提高本基金的收益。 5、权证投资策略 权证为本基金辅助性投资工具，投资原则为有利于加强基金风险控制，有利于基金资产增值。本基金将运用期权估值模型，根据隐含波动率、剩余期限、正股价格走势，并结合本基金的资产组合状况进行权证投资。

沪深300指数收益率×50%＋中证全债指数收益率×50%

本基金为混合型基金，属于证券投资基金中的中等风险品种，其预期风险和预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。

2026年二季度，A股市场整体呈现震荡上行走势，基本摆脱了3月美伊冲突带来的冲击阴霾。但市场整体赚钱效应有限，除科技板块持续强势外，其余行业受宏观数据偏弱影响普遍延续下跌走势。日均成交额从4月初约2万亿元的水平提升至3万亿元，成交量持续放大为科技板块提供了充裕的流动性支持。 从市场催化因素来看，电子上游原材料涨价是本季度交易的核心逻辑。PCB（印制电路板）需求持续向好，拉动上游电子布、铜箔、树脂等材料价格走高；同时，出口管制导致海外特气、湿电子化学品、稀土小金属等供应紧张，国产替代进程加速，共同带动电子、精细化工、小金属、建材等行业走势强劲。 宏观经济方面，海外地缘冲突趋于缓和，霍尔木兹海峡通行逐步放开，原油价格持续走低，已基本回落至冲突前水平。此前市场对美联储加息的担忧情绪也有所缓解，预计全球流动性环境将维持相对宽松。国内经济延续K型分化格局，工业增加值与出口表现较好——工业增加值4月同比增长4.1%、5月增长4.5%；出口4月增长9.7%、5月增长13.8%。而固定资产投资与地产投资则继续筑底。 本基金在报告期内重点配置以有色金属为主的周期行业，其中重点配置了稀土、钨、钽、锡、铜等具备持续涨价逻辑的金属品种。需求端方面，受益于AI基建投资的大幅拉动；供给端方面，出口管制导致海外原料成本走高、库存骤降，部分海外企业已出现停产情况，这有利于具备原材料优势的国内企业加速实现国产替代。