中海医药混合 ：2026第二季度报告

本基金主要投资于医药健康产业上市公司，在控制风险的前提下，力争获得超越业绩比较基准的投资回报。

1、一级资产配置 一级资产配置主要采取自上而下的方式。 本基金基于对国内外宏观经济走势、财政货币政策分析、医药健康行业发展趋势等分析判断，采取自上而下的分析方法，比较不同证券子市场和金融产品的收益及风险特征，动态确定基金资产在固定收益类和权益类资产的配置比例。 2、股票投资策略 （1）医药健康产业的界定 本基金所称医药健康产业具体包括以下两类公司： 1）主营业务从事医药健康行业（包括但不限于化学制药、中药、生物制品、医药商业、医疗器械和医疗服务等行业）的公司； 2）当前非主营业务提供的产品或服务隶属于医药健康产业，且未来这些产品或服务有望成为主要利润来源的公司。 当未来由于经济增长方式的转变、产业结构的升级，从事或受益于上述投资主题的外延也将逐渐扩大，本基金将视实际情况调整上述医药健康产业的识别及认定。 （2）医药健康产业股票的投资策略 本基金投资于医药健康产业证券的资产不低于非现金基金资产的80%。本基金对医药健康产业的个股将采用定量分析与定性分析相结合的方法，选择其中具有优势的上市公司进行投资。 1)定量方式 本基金将对反映上市公司质量和增长潜力的成长性指标、财务指标和估值指标等进行定量分析，以挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。 本基金将结合市场形势综合考虑上市公司在各项指标的综合得分，按照总分的高低在各行业内进行排序，选取各行业内排名靠前的股票。 2）定性方式 本基金主要通过实地调研等方法，综合考察评估公司的核心竞争优势，重点投资具有较高进入壁垒、在行业中具备比较优势的公司，并坚决规避那些公司治理混乱、管理效率低下的公司，以确保最大程度地规避投资风险。 本基金管理人重点考察上市公司的竞争优势包括：公司管理竞争优势、技术或产品竞争优势、品牌竞争优势、规模优势等方面。 3、债券投资策略 （1）久期配置：基于宏观经济趋势性变化，自上而下的资产配置。 （2）期限结构配置：基于数量化模型，自上而下的资产配置。 （3）债券类别配置/个券选择：主要依据信用利差分析，自上而下的资产配置。 4、资产支持证券投资策略 本基金将在宏观经济和基本面分析的基础上，对资产证券化产品的质量和构成、利率风险、信用风险、流动性风险和提前偿付风险等进行定性和定量的全方面分析，评估其相对投资价值并作出相应的投资决策，力求在控制投资风险的前提下尽可能的提高本基金的收益。 5、权证投资策略 权证为本基金辅助性投资工具，投资原则为有利于加强基金风险控制，有利于基金资产增值。本基金将运用期权估值模型，根据隐含波动率、剩余期限、正股价格走势，并结合本基金的资产组合状况进行权证投资。

中证医药卫生指数收益率×50%＋中证全债指数收益率×50%

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。

2026年二季度，A股整体呈现先扬后抑、再修复的走势。4月震荡反弹，5月至6月出现分化调整与反弹交织的格局。二季度结构性特征非常明显，科技成长板块领跑，主板相对稳健。上证指数二季度上涨5.2%，科创50和创业板指分别大幅上涨75.7%和36.35%。AI、芯片等科技题材成为市场主线，资金抱团现象明显。传统板块（如金融、消费）内部分化，红利资产虽有阶段性表现，但整体落后于科技成长板块。 分行业来看，二季度电子、通信、机械设备、建筑材料等板块涨幅居前，而有色金属、石油石化、钢铁、农林牧渔、传媒、商贸零售等板块跌幅居前或涨幅落后。整体市场风格偏向科技成长类及周期板块。 医药板块在二季度整体承压。中证医药指数回落至6829.76点，仅次于2024年9月份的6606.71点，较2021年的高点回落超过60%，估值已回落至历史较低分位。但从基本面来看，过去几年压制板块的院内合规检查、集采常态化等政策影响已边际钝化。渠道去库存接近尾声，二季度部分企业单季度业绩增速已出现好转。产业资本对板块形成强力托底，多家创新药和CXO企业启动回购。在回购驱动下，高景气度的出海龙头、ADC及新型靶点创新药标的展现出较强的边际韧性。 本基金在报告期内主要聚焦于创新药、创新医疗器械及医疗相关科技领域，同时关注涨价逻辑相关的个股。在选股策略上，我们坚持中观和微观视角相结合，积极挖掘景气细分赛道方向，同时注重个股基本面素质，努力寻找成长潜力与估值相匹配的优质个股，力求为投资者带来良好的收益回报。