国投瑞银信息消费混合 ：2026第二季度报告

在有效控制风险的前提下，本基金通过股票与债券等资产的合理配置，并精选信息消费主题的相关上市公司股票进行投资，力争基金资产的持续稳健增值。

本基金的投资策略包括类别资产配置策略和个股精选策略。类别资产配置策略将采取主动的类别资产配置，注重风险与收益的平衡，力求有效规避系统性风险。个股精选策略通过精选信息消费主题及其相关行业中的优质上市公司股票，力求实现基金资产的持续稳健增值。 （一）类别资产配置 本基金根据各类资产的市场趋势和预期收益风险的比较判别，对股票、债券及货币市场工具等类别资产的配置比例进行动态调整，以期在投资中达到风险和收益的优化平衡。 （二）股票投资管理 本基金通过对信息消费主题及其相关行业进行研究、精选，以及对相关行业的股票进行细致、深入的分析，秉承价值投资的理念，深入挖掘信息消费主题及其相关行业股票的投资价值，分享信息消费主题所带来的投资机会。 本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，适度运用股指期货。 本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。 （三）债券投资管理 本基金采取"自上而下"的债券分析方法，并结合对未来信息消费主题及相关行业的基本面研判，确定债券投资组合，并管理组合风险。在基本价值评估的基础上，使用久期策略、收益率曲线策略、类别选择策略和个券选择策略等开展债券投资，在不同的时期，采用以上策略对组合收益和风险的贡献不尽相同，具体采用何种策略取决于债券组合允许的风险程度。

沪深300 指数收益率×60%＋中债综合指数收益率×40%

本基金为混合型基金，属于中高风险、中高收益的基金品种，其预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。

二季度，市场回升与结构性分化成为主旋律。海外动荡不安的地缘政治形势得到一定程度缓解，油价从高位回落，带动全球权益资产回升。其中科技与非科技走势的分化，我们认为一方面是以人工智能为代表的科技行业持续超预期，另一方面是其他行业基本面总体相对平淡。 在此背景下，资本市场关于人工智能泡沫论的声音再次放大。质疑的观点主要在于美国流动性未来将趋向收紧、大型云厂商的资本开支已经难以完全以其自由现金流进行覆盖等等。我们倾向于淡化宏观，更多注意力放在产业进展上，核心跟踪指标是海外头部大模型的ARR（年化经常性收入）的变化，如果这一数据的环比增长趋势仍然保持在较高水平，那么可能代表着行业的渗透率仍处于较低水平，未来仍有巨大发展空间。从目前的数据跟踪情况，以及模型持续进步的进展来看，还很难做出产业发展放缓的判断。另一方面，尽管部分中小市值标的估值出现偏高的情况，目前核心标的估值依然处于合理水平。 因此，我们在二季度未对组合做大的调整，继续沿着“产业数字化”与“数字产业化”的思路，重点配置有望受益于人工智能浪潮发展的核心标的。今年多个环节由于需求的持续上升，出现了供需错配导致的提价，我们对这些电子涨价品种做了一定的倾斜。 当前时点，我们对科技产业的进展仍然抱有积极的展望。细分方向技术进步带来的超额量增、供需紧张带来的涨价与业绩兑现、以大模型为代表的AI应用向更多领域的渗透，仍有望持续给我们带来惊喜。一方面，我们关注资本市场演绎走向泡沫化的风险；另一方面，我们也会密切关注基本面。 截至本报告期末，本基金A类份额净值为2.2082元，C类份额净值为2.1898元。本报告期A类份额净值增长率为95.75%，C类份额净值增长率为95.55%；本报告期同期业绩比较基准收益率为7.36%。