华银稳定收益 ：2026第二季度报告

本基金在严格控制风险的基础上，力求获得高于业绩比较基准的投资收益。

本基金采取信用债投资策略、收益率曲线策略、杠杆放大策略、资产支持证券投资策略，在严格控制风险的前提下，实现风险和收益的最佳配比。

中债信用债总指数（财富）

本基金为债券型基金，其长期平均预期风险和预期收益率低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。

2026年二季度，中国债券市场震荡走强，期限利差维持，信用利差继续压缩。2026年4月至5月，资金超预期宽松，推动了债券市场全曲线下行，长端下行幅度大于短端。从资金面宽松的因素来看，银行体系资金充裕，银行存款留存率较高，信贷投放偏低，从而增加了债券投资及资金融出规模。人民币升值预期增强，企业结汇意愿上升，外汇占款形成了超额流动性投放。此外，3月中旬同业活期存款自律要求，高于7天逆回购OMO政策利率的同业活期存款规模季度末占比不超过10%-20%，进一步成为资金面宽松的触发因素。进入2026年6月以来，央行有意加强短端利率调控，通过持续公开市场操作净回笼资金，降低国债买入规模等方式引导资金利率回归合理水平。央行收窄利率走廊至1.15%至1.65%，并于6月末首次开展隔夜公开市场操作，继续强化短端利率调控。2026年6月，中国债券市场有所调整，短端到期收益率上行幅度高于长端。回顾二季度，在偏弱基本面背景下，长端及超长端逢调整有配置盘入场，处于上涨震荡格局；而短端，市场关注重点在于央行对短端市场利率的合意区间。在资金面难以大幅收紧市场预期下，机构一致性信用策略仍在压缩信用利差。 报告期内，本基金持续加强信用债投资，投资品种以高信用评级信用债为主。通过分散投资降低组合风险，降低波动率；此外，通过杠杆策略进一步增厚产品收益。我们将时刻关注债券市场调整带来的信用债券配置机会，通过勤勉谨慎的操作，为份额持有人获取长期收益。 立足当下，我们认为债市仍处于震荡格局，需要沿着曲线找相对价值。央行对资金面管控力度进一步加强，预示着资金面不具备大幅收紧或大幅放松的基础。经济基本面方面，内需不足、信贷投放偏弱仍将持续；同时，配置性机构仍有配置需求。但也需关注到，目前长端利率绝对价格较高，期限利差可压缩空间有限。在当下市场点位，我们建议更加勤勉的沿着曲线、品种挖掘相对利差机会，如10年国债、5年二级资本债、30年国债等。在当前市场情况下，我们认为骑乘及杠杆策略仍然有效。