融通健康产业灵活配置混合 ：2026第二季度报告

通过主要投资于健康产业的优质上市公司，同时通过合理的动态资产配置，在合理控制投资风险的基础上，获取基金资产的长期增值，力争实现超越业绩比较基准的长期收益。

通过对宏观经济周期运行规律的研究，基于定量与定性相结合的宏观及市场分析，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例，规避系统性风险。

申万医药生物行业指数收益率×70%＋中债综合（全价）指数收益率×30%。

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金，属于中高预期收益和预期风险水平的投资品种。

2026年二季度医药板块整体呈现"V"型走势，波动幅度显著大于一季度。创新药板块受此前高估值影响持续挤泡沫后有反弹预期，而消费医疗、中药、零售药店等复苏主线则经历持续估值回调，医药板块整体在基本面趋势、政策预期、需求复苏节奏与资金博弈中反复震荡。4月在市场系统性调整及创新药估值承压双重影响下，板块快速下行，部分前期涨幅较大的Biotech标的回调幅度超过30%；5月中下旬起，随着ASCO年会数据披露及海外授权交易活跃，创新药板块率先反弹，CXO等细分领域跟随修复。全季度来看，医药板块内部结构性特征突出，具备业绩兑现能力和估值安全垫的标的显著跑赢市场。受AI大产业趋势虹吸影响，本基金虽严守估值纪律，但板块基本面缺乏亮点的背景下，医药板块持续“失血”，基金净值也持续回调，二季度操作的核心逻辑是在市场波动中优化组合结构，提升持仓的质量和确定性。 展望后市，经历板块持续调整后，医药板块很多个股和细分方向的估值已极具吸引力，我们重点对组合结构进行优化与再平衡，结合行业景气度与估值水平适度提升持仓标的股价弹性。一方面，增配受益于进口替代加速、集采政策风险可控的创新医疗器械及全球范围内具备成本优势的低估值原料药龙头企业，把握产业升级与进口替代带来的中长期机遇；另一方面继续坚守消费医疗、零售药店、品牌中药等具备复苏逻辑的细分赛道龙头，依托需求回暖与经营改善支撑持仓韧性。消费医疗需求刚性，随着居民健康意识提升和支付能力恢复，长期增长空间广阔。