2026年二季度，市场出现一定程度的波动，体现出非常明显的结构性行情。
沪深300上涨11.90%，电子、通信和建筑材料板块表现较好；美容护理、农林
牧渔和商贸零售表现最差。
组合延续接管以来的产品定位和投资策略。目标是打造年化中等回报，同时
具备低波动、低回撤特征的产品。 基金经理希望为持有人提供中长期良好回报
的同时，提升持有人的体验。因此，基金经理保持了红利板块的配置。基金经理
相信，红利资产在目前复苏的大环境下，仍然具备稳定创造回报的能力，且可以
降低波动，显著提高持有人的体验。
近几个月，基金经理观察到两个关键的边际变化。第一，沃什上台之后，财
政和货币政策的框架有可能发生比较大的变化，短期政策的可预见性有所削弱，
因此基金经理对政策敏感性的周期资产进行了减仓。后续基金经理会对此保持关
注。第二，在AI的发展驱动下，中美的经济发展整体平稳，并呈现出一定的内
部分化。从长周期维度来看，基金经理对中国的消费领域充满信心，并看到很多
机会在孕育。基金经理阶段性减仓大消费板块，并等待更加明确的内需和外需的
复苏信号。
本季度，基金经理加大了人工智能方向的配置。在需求爆发的大背景下，AI
的上游很多环节出现阶段性的供给紧缺，从而带动相关产品涨价，比如PCB上游
的钻针、覆铜板和电子布，还有AI服务器上游的MLCC (片式多层陶瓷电容器)。
预计在未来一到两个季度，涨价的正向影响将在相关公司的财务报表上体现。另
外，基金经理也非常看好半导体的上行周期，将在半导体设备和材料里面持续挖
掘受益于龙头玩家扩产、有望实现量价齐升的标的。
本报告期内，本基金的份额净值增长率为2.55%，同期业绩比较基准收益率
为7.13%。