农银区间收益混合 ：2026第二季度报告

本基金通过调节组合的最大风险资产敞口，从而控制组合风险，实现组合锁定收益的目标。在组合风险敞口确定的前提下，基金管理人将充分发挥选股能力，通过精选个股组合进行风险资产的配置，力争为投资者提供一个能够分享股市系统性收益，并获得一定程度的超额收益的良好投资工具。

本基金属于“目标收益型”基金。本基金的股票和非股票类资产在投资组合中严格按照纪律进行调整，随着参照指数累积到一定阀值之后，本基金将按照纪律逐渐降低股票类资产配置比例，相应增加非股票类资产比例，从而确保基金能够部分锁定收益；在参照指数下跌到下一个阀值的下限时，本基金将按照纪律逐渐增加股票资产配置比例，相应减少非股票类资产比例，从而为基金争取更大的潜在收益。

S×沪深300指数＋（100%-S）×中证全债指数，具体详情详见本基金基金合同。

本基金的风险和收益水平随着参考指数的不断上涨，风险不断下降，从而锁定前期收益。 随着参考指数的不断上涨，本基金将逐步降低预期风险与收益水平。

从整个2季度市场表现来看，指数呈现先快速修复、后高位震荡的走势，市场风险偏好和交投活跃度维持在偏高的水平，市场风格分化进一步向AI硬件和上游涨价方向集中。总体来看，2季度上证指数上涨5.20%，沪深300上涨11.90%，创业板指上涨36.35%，科创50上涨75.74%，风格上成长风格持续主导，成长和价值风格年内累计涨幅差距进一步拉大。 4月初市场在一季报密集披露、中东地缘冲突阶段性缓和以及AI产业链催化密集的共同影响下，指数在月初最后一跌之后明显修复。经历3月中东冲突升级引发的深度调整后，中小盘成长风格强势回归，科创50和创业板指领涨全市场。随着美股科技龙头财报和A股年报、一季报的密集发布，市场进入基本面定价期，以电子、通信为代表的硬科技板块领涨。伴随着半导体、光模块等景气方向的上涨，TMT大类成交占比在4月底接近40%情绪历史顶部区域。 5月，经历4月快速修复后，地缘预期充分定价，A股进入高位震荡阶段。市场交投活跃度进一步上行，科技成长仍是全月最强方向，同时成长风格进一步轮动扩散，从海外算力“一枝独秀”走向国产算力、半导体产业链、机器人、商业航天等方向多点开花。但科技成长内部出现明显分化，通信、电子大幅上涨而计算机、传媒下跌，硬件链显著强于软件和应用端，市场资金继续向景气验证更充分、盈利可见度高的环节集中。 6月美伊冲突从激烈走向缓和，霍尔木兹海峡通航逐步正常化，但市场进入业绩真空期，宏观因子偏逆风，美联储转鹰，降息预期降温，加上纳指中期选举年的日历效应，中美股市波动均有所加大。市场中结构分化进一步加剧，科技成长仍是全月最强方向，AI产业链进一步向上游涨价方向扩散，半导体材料、设备、电子化学品、面板、MLCC等板块领涨。6月资金进一步向国产替代+涨价密集的产业链上游集中，而中游的光通信持续兑现后出现集中杀跌，下游软件、传媒、AI应用持续跑输市场。 2026年2季度组合整体处于中性仓位运作，组合配置上长期立足于我们国家的比较优势：产业配套齐全的制造优势，劳动力素质提高的工程师红利优势，居民收入提高的巨大市场优势。26年2季度组合主要配置在碳达峰碳中和相关的锂电池等高端制造，自主可控补短板相关的半导体、军工等科技创新，以及海外BD快速突破的创新药，数字经济、AI主题相关的通信、电子、计算机、传媒等TMT板块，全球竞争力较强的基础化工等。2季度组合表现较好，组合风格偏成长，电子、通信持仓比例较高，积极布局了海外算力和国产算力相关个股，对组合有正贡献。