广发聚优灵活配置混合 ：2026第二季度报告

本基金力争在股票、债券和现金等大类资产的灵活配置与稳健投资下，获取长期、持续、稳定的合理回报。

本基金通过自上而下和自下而上相结合、定性分析和定量分析互相补充的方法，在股票、债券和现金等资产类之间进行相对灵活的适度配置。在大类资产配置过程中，注重平衡投资的收益和风险水平，强调通过自上而下的宏观分析与自下而上的市场趋势分析有机结合进行前瞻性的决策。综合考虑本基金的投资目标、市场发展趋势、风险控制要求等因素，制定本基金资产在股票、债券和货币市场工具等大类资产的配置比例，并定期或不定期地进行调整。

50%×沪深300指数＋50%×中证全债指数

本基金为混合型基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益低于股票型基金、高于债券型基金和货币市场基金。

2026 年二季度，全球地缘局势缓和、贸易环境有所改善，但原油供应中断的滞后影响正在逐步显现。美国在6月中旬做出超预期让步，推动美伊实现暂时性停火和霍尔木兹海峡重回开放状态，尽管双方后续仍有摩擦，战争烈度已明显下降。此外，美国尚未落地新的关税方案，低关税环境叠加AI产业需求爆发带动全球贸易出现显著回暖。各国通过释放原油库存、开拓多元化进口来源的方式应对原油短缺并取得较好成效，AI投资热度高涨成为短期经济的重要增长引擎，全球经济在二季度展现出极强的韧性。然而，原油供应受阻的滞后效应正逐步反映在全球货币政策的被动调整与财政压力当中。通胀中枢抬升迫使央行收紧流动性，欧洲、日本等多国已先后加息，美联储年内也难以降息。同时，各国为平抑能源价格推出的补贴措施加重了财政负担，利率走高又进一步推升政府债务偿付成本，全球财政风险较美伊冲突前明显上升。 国内方面，二季度国内经济增速出现边际回落，供需两端均呈现分化特征。需求端体现为内外需的分化，外需延续强势，全球AI产业周期持续高景气与中国高端制造出口竞争力提升形成共振，出口维持两位数同比增长；内需则整体偏弱，房地产投资拖累持续，民间投资受预期与盈利前景制约，叠加地方债务压力挤压基建空间，固定资产投资增速回落，社零增速中枢亦较一季度下移，消费修复节奏放缓。供给端则体现为行业间的分化，全行业来看PPI同比继续显著回升，工业企业利润增速延续上行，但上中游原材料行业及高新技术产业价格回升明显、利润高增，而部分下游行业受成本传导不畅和需求不足双重挤压、呈现量价双弱格局。展望三季度，内需政策的调整或成为短期经济走势的关键变量，尤其是财政端对投资和消费的提振力度值得重点关注。 回顾市场，二季度A股、港股延续震荡分化行情。截至6月30日，上证指数小幅震荡，恒生指数受海外流动性压制整体偏弱，AH 股呈现 “主板震荡、科创主线走强” 特征。市场资金持续向硬科技集中，AI 算力、半导体设备、电子材料成为贯穿二季度的核心主线。 回顾二季度的操作，本基金紧扣AI产业底层逻辑与宏观环境变化，实施灵活且有针对性的组合调整。报告期内，在三月美伊冲突升级后，管理人认为外部环境不确定性加剧，国际油价高位运行趋势明确。为控制组合风险、锁定前期收益，我们对盈利丰厚的个股进行减持，整体适度降低仓位。在科技板块震荡上行的背景下，偏股混合型基金业绩呈现出较大分化，收益的波动水平也有所提升，为了提高业绩的稳健性，本基金于6月份新增了量化选股策略仓位，通过主动+量化的融合，精细化管控组合的风险收益比，以期更好兼顾交易的盈亏比与胜率。 在量化策略的具体实施上，我们采用多因子选股模型，以力争实现对偏股混合型基金指数的超额收益。策略核心在于构建具备优秀Smart Beta属性的风格作为基础配置股票池（如分析师研究精选、绩优主动基金持仓等风格），其相对于主流宽基指数有较为显著的长期超额，也较好地贴合偏股混合型基金指数的表现。在配置股票池的基础上，策略采用量化多因子模型对股票未来收益率进行预测，并约束投资组合的仓位、行业配置和风格暴露，尽量与偏股混合型基金相匹配，从而实现对偏股混合型基金指数的增强效果。我们的多因子模型融合了基本面、技术面及深度学习算法挖掘的因子，因子收益来源丰富多元，因子配置也较为均衡，力求在风格复杂多变的市场周期中，为投资者争取更好的回报。