德邦稳盈增长灵活配置混合 ：2026第二季度报告

在严格控制风险的前提下，本基金通过大类资产配置与个股、个券的主动投资管理，在相对较低风险下追求基金资产的长期稳健增值。

本基金通过资产配置策略、股票投资策略、固定收益投资策略、股指期货投资策略、权证投资策略等多方面进行全面分析，调整投资组合配置。

沪深300指数收益率×50%＋中证综合债券指数收益率×50%

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于中等风险水平的投资品种。

二季度以来AI应用行情表现不佳，以震荡起伏为主。尽管如此，我们认为产业发展似乎要比行情超前许多，也因此我们认为AI应用依然是可以给予期望的投资方向。 今年上半年，全球大模型迭代节奏进一步加快、更倾向"小步快跑"：Anthropic旗舰模型迭代周期从两个月缩短到六周，Claude Opus从4.6、4.7一路迭代到4.8，GPT-5.5、Gemini 3.1 Pro紧随其后。更值得欣喜的是，国产模型已经追平甚至并肩海外头部梯——GLM-5.1/5.2、DeepSeek V4-Pro、Seedance 2.0等密集发布，在编程、Agent、多模态等关键维度实现系统性升级。模型迭代聚焦的正是Coding与Agentic两项决定"能否全面接管工作任务"的核心能力，智能体已经迈过从可用到好用的关键节点。 Agent商业化正在从"故事"变成"报表"。我们过去反复强调，驱动行情的关键要看AI相关业务体量占主营的比例能否从5%向10-20%的投资"甜蜜点"迈进，并由此推动估值扩张，我们认为这一过程正在上演。另一方面，Token是AI应用价值创造的"计量单位"，全球AI大模型调用量的持续爆发式增长，也是AI场景跑通、产品落地的直接证据。 国内AI应用具备"政策+自主可控+场景"三重确定性，"AI应用看中国"的成色在增强。 一方面，"人工智能+"行动持续得到国家与地方的部署深化，《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》为AI应用规模化发展打下政策根基，制造与科研端的落地空间尤为广阔。另一方面，海外顶级闭源模型对华供给约束边际强化，中长期将倒逼政企与重点行业客户加快转向本土模型和本土算力体系，进一步强化"自主可控加速"的产业机会。国产大模型已在Coding、Agent能力上接近乃至替代海外模型，叠加更极致的性价比，有望显著提升企业客户的付费意愿。"百花齐放"的国产Agent，正通过"技术突破—入口争夺—场景渗透—算力升级"的正向循环，推动产业从模型创新走向产业深耕。 展望未来，我们会更加积极地寻找更多有机会跑通ROI的AI原生应用场景和公司，长期投资布局商业化潜力大、执行能力强和有活力的再创业型企业。我们认为智能体不再是雏形，而是开始规模化交付价值，AI应用也不再是概念，而会真正提升社会生产力，AI应用板块有望从"主题共识"走向"业绩验证"，从"备受期待的变量"进一步成长为"业绩兑现的主线"。 整体来说，我们持续看好人工智能带来的创新机遇，本产品将一如既往地持续深耕人工智能应用细分领域，在震荡中坚守方向、在分化中精选个股，不负时代不负卿。