国寿安保稳嘉混合 ：2026第二季度报告

本基金将通过对宏观经济和资本市场的深入分析，采用主动的投资管理策略，把握不同时期各金融市场的收益水平，在约定的投资比例下，合理配置股票、债券、货币市场工具等各类资产，在严格控制下行风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

本基金的资产配置策略注重将定性资产配置和定量资产配置进行有机的结合，根据经济情景、类别资产收益风险预期等因素，确定不同阶段基金资产中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例，力争获得基金资产的长期稳定增值。

中债综合（全价）指数收益率×80%+沪深300指数收益率×20%。

本基金为混合型基金，预期风险收益水平相应会高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金，属于中高风险收益的投资品种。

宏观层面，美伊达成初步停火协议，霍尔木兹海峡6月份通航有所恢复，并进而带动油价显著回落。但是5月美国非农就业数据强劲，沃什上台后的第一次FOMC会议释放鹰派信号，市场对于通胀和加息的预期仍有反复。二季度国内消费、投资维持偏弱的局面，仅出口维持高增长，或部分受益于地缘冲突下国内的成本优势以及全产业链优势。央行适度回笼流动性，引导资金面从过度宽松回归到中性宽松状态。与此同时，政治局会议保持定力，二季度财政投放相对克制。 债券市场方面，企业和居民融资需求整体较弱，资产荒影响下，债券收益率4月显著下行。此后央行开始持续回笼流动性，资金面边际收紧，5-6月份债券市场整体呈震荡走势。 权益方面，二季度上证综合指数累计上涨5.2%，沪深300指数累计上涨11.9%，创业板指数累计上涨36.4%。分板块来看，二季度市场分化明显，大部分板块下跌，而受益于AI高景气，电子、通信、机械设备领涨。领跌板块主要集中在传统经济领域，包括石油石化、农林牧渔、钢铁等。 投资运作方面，尽管以AI为代表的科技产业链景气度高企，传统经济融资需求仍然较为疲弱，机构缺资产现象持续，组合维持中性略偏高的久期。考虑AI交易拥挤，在保持一定科技板块持仓的同时，增配稳健的高股息品种，并配置部分估值合理偏低、业绩稳健的蓝筹白马。