南方军工改革灵活配置混合 ：2026第二季度报告

在严格控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过专业化研究分析，力争实现基金资产的长期稳定增值。

本基金通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济和证券市场发展趋势，对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估，并据此制定本基金在股票、债券、现金等资产之间的配置比例、调整原则和调整范围，在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争投资组合的稳定增值。此外，本基金将持续地进行定期与不定期的资产配置风险监控，适时地做出相应的调整。

中证军工指数收益率×80％＋上证国债指数收益率×20%。

本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。

2026 年二季度，军工行业先扬后抑，整体上略微下跌。从市场角度，电子、通信引领 AI 硬件主线，受益于全球算力资本开支，半导体、光模块等方向景气上行。军工板块内部，参与上述景气方向的配套企业市场表现较好，主要涉及国产算力的液冷及高速铜连接、电子布、保偏光纤、AIDC 电源等细分方向。从行业基本面角度，红外（探测器、机芯、组件）、船舶制造（整船、动力系统）、军贸（雷达、无人机）景气度较高。 南方军工改革在二季度，显著提高了持股集中度。第一，对于红外、船舶制造的持仓集中度则相对更高一些，主要因红外、船舶行业的订单景气度和业绩兑现度都相对更高。第二，军贸持仓的集中度也有所提升，但是相比前两者则相对地不集中，主要因为军贸所涉及的领域相对分散一些，比如：无人机、反无系统、智能弹药、零组件，并且订单签订的周期和业绩的兑现周期都更长一些，其中的变化会多一些。第三，军工行业中参与 AI 景气方向配套的企业，在前沿技术和产能储备上有一定优势。在技术领先性角度，如：保偏光纤对比普通光纤，特种电子布对比普通电子布，产业验证周期更长。在产能角度，军工配套的企业有较高的产能储备优势，在技术变革引领的需求提振中，有望抢占先机，这与军工行业的特点是紧密联系的。这些新技术、新市场，有望增厚企业的未来现金流，南方军工改革对此会持续关注。 截至报告期末，本基金 A 份额净值为 1.3958 元，报告期内，份额净值增长率为 1.93%，同期业绩基准增长率为-1.42%；本基金 C 份额净值为 1.3659 元，报告期内，份额净值增长率为 1.83%，同期业绩基准增长率为-1.42%。