招商盛合灵活混合 ：2026第二季度报告

本基金通过将基金资产在不同投资资产类别之间灵活配置，在控制下行风险的前提下，力争为投资人获取稳健回报。

大类资产配置策略：本基金依据定期公布的宏观和金融数据以及投资部门对于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分析，重点关注包括、GDP增速、固定资产投资增速、净出口增速、通胀率、货币供应、利率等宏观指标的变化趋势，同时强调金融市场投资者行为分析，关注资本市场资金供求关系变化等因素，在深入分析和充分论证的基础上评估宏观经济运行及政策对资本市场的影响方向和力度，形成资产配置的整体规划，灵活调整股票资产的仓位： 股票投资策略：本基金主要采取自下而上的选股策略。 债券投资策略：本基金采用债券投资策略包括：久期策略、期限结构策略、个券选择策略和相对价值判断策略等，对于可转换公司债等特殊品种，将根据其特点采取相应的投资策略。 权证投资策略：本基金对权证资产的投资主要是通过分析影响权证内在价值最重要的两种因素——标的资产价格以及市场隐含波动率的变化，灵活构建避险策略，波动率差策略以及套利策略。 股指期货投资策略：为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，适度运用股指期货等金融衍生品。 国债期货投资策略：本基金参与国债期货投资是为了有效控制债券市场的系统性风险，本基金将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，适度运用国债期货提高投资组合运作效率。 资产支持证券投资策略：在控制风险的前提下，本基金对资产支持证券从五个方面综合定价，选择低估的品种进行投资。 中小企业私募债券投资策略：中小企业私募债具有票面利率较高、信用风险较大、二级市场流动性较差等特点。因此本基金审慎投资中小企业私募债券。 存托凭证投资策略：在控制风险的前提下，本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。

沪深300指数收益率*50%+中债综合指数收益率*50%

本基金是混合型基金，在证券投资基金中属于预期风险收益水平中等的投资品种，预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

2026年二季度，A股市场整体震荡上行，成交额较一季度继续放量，转债市场总体跟随正股走势小幅上行；期间转债供需错配格局延续：转债转股、到期与强赎退市压力使供给持续收缩，其中可转债债券余额已由高峰降至约4900亿元，较年初规模下降560亿。另一方面，市场对于可转债配置需求显著增长，支撑转债估值持续处于高位。二季度转债估值高开低走，回升后高位震荡，季末转债隐含波动率仍处高位，且结构性分化明显。中证转债二季度上涨3.70%，本基金A份额上涨5.44%，跑赢中证转债指数1.74%。模型在极强的结构性行情中表现中规中矩，相对中证转债指数取得了一定超额收益。 展望2026年三季度，经济复苏节奏仍存在不确定性，"K型"分化下出口好于内需；流动性宽松格局有望延续，货币政策延续"适度宽松"，债券收益率预计维持低位震荡，"固收+"等资金对转债这类含权资产的配置需求不会快速回落，资金风险偏好有望保持相对稳定。当前转债整体估值虽有偏高，但结构上仍有挖掘空间，尤其是二季度业绩有支撑的核心科技品种，以及跌至债底附近、性价比修复的偏债品种；同时需警惕转债评级调整、强赎退市加速及正股高估值回调带来的阶段性波动风险。本产品将持续调整持仓结构，充分利用可转债上涨与下跌弹性不对称的优势，在维持一定成长暴露情况下追求取得较优的风险调整后收益。